2025年以來，我國半導(dǎo)體行業(yè)迎來并購重組黃金期。截至3月23日，A股市場已有56家上市公司披露半導(dǎo)體業(yè)務(wù)并購公告，涉及材料、設(shè)備、設(shè)計(jì)等多個領(lǐng)域，行業(yè)整合從零散布局轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略協(xié)同。北方華創(chuàng)、華海誠科、華大九天等龍頭企業(yè)紛紛出手，通過橫向并購補(bǔ)足技術(shù)短板，縱向整合完善產(chǎn)業(yè)鏈條，推動產(chǎn)業(yè)向高端化、集約化發(fā)展。
政策驅(qū)動與市場需求雙重引擎
政策層面，證監(jiān)會“并購六條”及地方配套措施的出臺，為行業(yè)整合提供制度保障。江蘇、上海等地通過貼息貸款、稅收優(yōu)惠等政策，鼓勵企業(yè)圍繞集成電路、人工智能等新興領(lǐng)域開展并購。數(shù)據(jù)顯示，2024年9月政策發(fā)布后，江蘇已有超30家上市公司啟動并購，交易規(guī)模超百億元。同時，國家金融監(jiān)管總局放寬科技企業(yè)并購貸款比例至80%，期限延長至10年，進(jìn)一步緩解企業(yè)資金壓力。
市場需求方面，智能汽車、云計(jì)算、AI等新興領(lǐng)域的爆發(fā)式增長，推動半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)從消費(fèi)端向企業(yè)端轉(zhuǎn)型。中研普華預(yù)測，2025年全球半導(dǎo)體市場規(guī)模將達(dá)6000億至7000億美元，同比增長10%-15%。企業(yè)通過并購快速獲取先進(jìn)技術(shù)，成為應(yīng)對技術(shù)迭代和市場競爭的關(guān)鍵手段。
產(chǎn)業(yè)鏈整合凸顯協(xié)同效應(yīng)
半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈長、細(xì)分領(lǐng)域多，并購成為企業(yè)突破發(fā)展瓶頸的重要途徑。北方華創(chuàng)以“兩步走”戰(zhàn)略收購芯源微，通過刻蝕、薄膜沉積與涂膠顯影技術(shù)的互補(bǔ)，強(qiáng)化在集成電路裝備領(lǐng)域的協(xié)同優(yōu)勢；華海誠科收購衡所華威，將環(huán)氧塑封料產(chǎn)能提升至2.5萬噸/年，加速先進(jìn)封裝材料的研發(fā)量產(chǎn)。此外，華大九天收購芯和半導(dǎo)體，布局從芯片到系統(tǒng)級的EDA解決方案，推動國產(chǎn)工具鏈自主可控。
橫向并購之外，垂直整合亦成趨勢。有研硅收購高頻科技，拓展超純水系統(tǒng)業(yè)務(wù)；光弘科技并購法國All Circuits，深化汽車電子技術(shù)儲備。業(yè)內(nèi)人士指出，供應(yīng)鏈安全與成本優(yōu)化是巨頭整合的核心動因，通過打通設(shè)計(jì)、制造、封裝全鏈條，企業(yè)可有效降低對外依賴，提升技術(shù)儲備。
挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存
盡管并購熱度高漲，但資源整合效率仍是關(guān)鍵。2025年一季度，英集芯、匯頂科技等企業(yè)因估值分歧終止收購，凸顯交易對價談判的復(fù)雜性。牛俊嶺表示，并購成功與否取決于技術(shù)融合、渠道拓展及盈利能力提升，需建立高效內(nèi)控體系避免“貌合神離”。跨界并購的高失敗率（如雙成藥業(yè)終止收購?qiáng)W拉半導(dǎo)體）也提示，非半導(dǎo)體企業(yè)轉(zhuǎn)型需謹(jǐn)慎評估標(biāo)的價值。
展望未來，政策紅利與市場需求的持續(xù)釋放將推動并購潮延續(xù)。湯哲輝認(rèn)為，行業(yè)發(fā)展驅(qū)動已轉(zhuǎn)向“消費(fèi)+企業(yè)端”雙輪驅(qū)動，汽車、機(jī)器人等強(qiáng)需求領(lǐng)域?qū)⒊蔀椴①彑狳c(diǎn)。隨著資源整合深化，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有望加速從“產(chǎn)業(yè)大國”向“產(chǎn)業(yè)強(qiáng)國”躍升，在全球價值鏈中占據(jù)更重要地位。
半導(dǎo)體行業(yè)史上最大并購案之一圓滿收官：全球第二大內(nèi)存芯片制造商SK海力士（SK hynix）日前宣布，已順利完成對英特爾NAND閃存業(yè)務(wù)的收購。
隨著3月27日最后一筆19億美元收購“尾款”的支付到賬，SK海力士正式將英特爾NAND閃存業(yè)務(wù)納入麾下。該業(yè)務(wù)部門此前已更名為“Solidigm”，完成收購后依然以這一品牌進(jìn)行運(yùn)營。至此，這項(xiàng)歷時近五年的重大并購交易正式落下帷幕。
回顧這筆收購交易，最初可追溯至2020年10月。彼時，SK海力士與英特爾共同宣布了這一并購協(xié)議。
根據(jù)當(dāng)時的協(xié)議條款，SK海力士需要支付總計(jì)90億美元，以獲得英特爾的NAND SSD 業(yè)務(wù)、NAND部件及相關(guān)晶圓生產(chǎn)設(shè)施。
需要注意的是，其中還包括英特爾位于中國大連的NAND閃存制造工廠，而英特爾的傲騰（Optane）業(yè)務(wù)則不包含在此次出售范圍內(nèi)。
要知道，傲騰曾是英特爾存儲技術(shù)領(lǐng)域的明星產(chǎn)品，但最終卻走向了不同的命運(yùn)。2021年，英特爾便開始計(jì)劃逐步退出傲騰業(yè)務(wù)；2022年7月，英特爾宣布正式關(guān)閉旗下的傲騰業(yè)務(wù)，并明確表示將停止傲騰產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
對于英特爾而言，放棄傲騰業(yè)務(wù)象征著其在存儲芯片市場策略上的一個重大調(diào)整。畢竟，計(jì)算機(jī)存儲芯片正是英特爾的“發(fā)家”業(yè)務(wù)。
盡管如此，英特爾并沒有完全從存儲技術(shù)領(lǐng)域退出。按照英特爾的說法，未來公司將繼續(xù)在新型存儲技術(shù)和內(nèi)存架構(gòu)上進(jìn)行探索，特別是那些擁有更廣闊市場應(yīng)用前景的技術(shù)方向。
視角回到SK海力士的收購交易，在經(jīng)過一系列嚴(yán)格的監(jiān)管審查后，該交易于2021 年12月獲得了中國國家市場監(jiān)督管理總局的有條件批準(zhǔn)，而這標(biāo)志著全球主要市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)對該交易的認(rèn)可。
接下來，SK海力士制定了一個分兩階段實(shí)施的收購計(jì)劃。
第一階段在2021年底啟動，SK海力士首先以66.1億美元的價格接手了英特爾位于大連的SSD業(yè)務(wù)和NAND相關(guān)生產(chǎn)設(shè)施，同時還將企業(yè)級SSD業(yè)務(wù)整合到新更名的“Solidigm”品牌下繼續(xù)運(yùn)營。
據(jù)了解，Solidigm品牌的名稱由“Solid-state”（固態(tài)）和“paradigm”（范式）組合而成，按官方說法，該品牌致力于創(chuàng)造一種新的固態(tài)存儲范式。
需要注意的是，第一階段的交接僅限于實(shí)體資產(chǎn)以及相關(guān)的SSD業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，并未涵蓋英特爾NAND知識產(chǎn)權(quán)、研發(fā)設(shè)施及技術(shù)人才等核心資源。
因此，在第一階段交易之后，英特爾繼續(xù)持有并管理這些關(guān)鍵資源，而這在一定程度上限制了Solidigm在技術(shù)研發(fā)上的完全參與度，同時也影響了SK海力士與英特爾NAND團(tuán)隊(duì)之間的協(xié)同合作與發(fā)展?jié)摿Α?/span>
直到最近，隨著SK海力士支付剩余的19億美元，第二階段交易也順利完成。至此，標(biāo)志著SK海力士不僅接管了英特爾的NAND知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)人才，還實(shí)現(xiàn)了對整個業(yè)務(wù)的全面運(yùn)營控制。這將使Solidigm團(tuán)隊(duì)能夠與SK海力士在未來產(chǎn)品開發(fā)方面實(shí)現(xiàn)更緊密地合作。
針對這筆收購交易，英特爾發(fā)言人稱，“這將進(jìn)一步鞏固公司的財(cái)務(wù)狀況，增強(qiáng)資金流動性和靈活性。”
值得一提的是，第二階段交易的最終金額（19億美元）比原定的20余億美元有所減少，這是由于此次交易過程中扣除了一些調(diào)整項(xiàng)。
正如英特爾向美國證券交易委員會提交的文件中所提到的，“2025年3月27日完成了第二階段的交易。此次第二階段交易英特爾收到的對價約為19億美元，扣除了某些調(diào)整后的金額。”
與此同時，隨著交易第二階段的完成，允許英特爾在SK海力士大連工廠生產(chǎn)NAND晶圓的協(xié)議也已終止。
“在交易第二階段交割的同時，第一階段交割時由英特爾、SK海力士及其相關(guān)實(shí)體簽署的NAND晶圓制造和銷售協(xié)議：英特爾在SK海力士的大連內(nèi)存制造工廠生產(chǎn)NAND晶圓，目前已經(jīng)終止。”英特爾在上述提交的文件中指出。
除此之外，這項(xiàng)收購交易存在的一個挑戰(zhàn)是：兩家公司所采用的NAND制造技術(shù)存在根本差異。英特爾歷來使用浮柵NAND閃存技術(shù)，而SK海力士則主要專注于電荷陷阱閃存技術(shù)。
由于Solidigm繼承了英特爾的產(chǎn)品線，母公司SK海力士顯然繼續(xù)生產(chǎn)浮柵NAND。事實(shí)上，即便是Solidigm一些基于高耐久性3D QLC內(nèi)存的產(chǎn)品也依然依賴浮柵NAND技術(shù)。
接下來，SK海力士需要應(yīng)對雙NAND技術(shù)帶來的復(fù)雜性。短期內(nèi)，SK海力士可能會維持不同的生產(chǎn)線，推出利用各自工藝優(yōu)勢的專用產(chǎn)品；但從長期來看，其戰(zhàn)略可能涉及逐步整合到統(tǒng)一的工藝中，以降低復(fù)雜性和制造成本。
2025年3月31日，RISC-V領(lǐng)先廠商睿思芯科在深圳前海國際會議中心隆重舉辦2025春季新品發(fā)布會，重磅推出新一代高性能靈羽處理器。靈羽處理器是中國首款全自研高性能RISC-V服務(wù)器芯片，在算力、能效和接口配置等方面均達(dá)到國際主流水平，滿足高性能計(jì)算、全閃存儲與Deepseek等開源大語言模型的應(yīng)用場景。
隨著睿思芯科靈羽處理器的落地，高性能RISC-V生態(tài)正逐步成型并邁向規(guī)模部署階段，瞄準(zhǔn)千億智算市場。
靈羽處理器產(chǎn)品
靈羽處理器基于睿思芯科全自研的CPU核心IP與片上網(wǎng)絡(luò)IP，實(shí)現(xiàn)了先進(jìn)亂序執(zhí)行、高速數(shù)據(jù)通路與Mesh互聯(lián)結(jié)構(gòu)；同時通過軟硬件結(jié)合的設(shè)計(jì)-工藝協(xié)同優(yōu)化，在產(chǎn)品工程、EDA工具鏈、物理設(shè)計(jì)與晶圓制造流程中實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新，顯著提升運(yùn)算中的能效比以及優(yōu)化總體擁有成本（TCO）。
靈羽處理器計(jì)算性能已比肩Intel、AMD等國際主流型號的服務(wù)器芯片，推動RISC-V邁入高性能時代。靈羽處理器采用“一芯雙核”的設(shè)計(jì)架構(gòu)，由32個高性能通用計(jì)算核心（CPU）與8個智算專用核心（LPU）組成，專為Deepseek等開源大語言模型推理等任務(wù)優(yōu)化。
在內(nèi)存和I/O接口支持方面，靈羽處理器支持DDR5高速內(nèi)存，支持PCIe5.0標(biāo)準(zhǔn)及CXL2.0協(xié)議，并支持高達(dá)8路互聯(lián)。這使其能夠滿足大模型時代多種新型計(jì)算需求，如20盤以上NVMe全閃存儲服務(wù)器、8卡GPU直連、最高320核高密度算力以及6張400Gbps高性能網(wǎng)卡等。
同時，靈羽處理器具備企業(yè)級RAS特性，滿足RISC-V服務(wù)器標(biāo)準(zhǔn)，內(nèi)置專用管理核心并支持動態(tài)調(diào)節(jié)，保障高負(fù)載運(yùn)行的穩(wěn)定性，滿足企業(yè)級數(shù)據(jù)中心需求。
截至目前，睿思芯科已圍繞靈羽處理器布局了37項(xiàng)發(fā)明專利、19項(xiàng)軟件著作權(quán)與6項(xiàng)集成電路布圖設(shè)計(jì)，構(gòu)建起堅(jiān)實(shí)的知識產(chǎn)權(quán)護(hù)城河。
集結(jié)頭部戰(zhàn)略合作伙伴，RISC-V高性能生態(tài)成型
在本次靈羽處理器發(fā)布會上，最受業(yè)界矚目的RISC-V高性能解決方案由聯(lián)想、長城、三諾等行業(yè)頭部企業(yè)共同發(fā)布，這標(biāo)志著靈羽處理器已成功構(gòu)建了完整的技術(shù)與產(chǎn)品生態(tài)，將有力推動RISC-V在高性能服務(wù)器市場的規(guī)模化部署，為中國算力體系建設(shè)帶來自主、安全、高效的新路徑。
3月30日晚間，國內(nèi)EDA龍頭華大九天(301269)公告擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向卓和信息等35名股東購買芯和半導(dǎo)體100%股份，并同步向中國電子集團(tuán)、中電金投發(fā)行股份募集配套資金。公司股票將于2025年3月31日(星期一)開市起復(fù)牌。
截至預(yù)案簽署日，本次交易標(biāo)的公司的審計(jì)、評估工作尚未完成，交易標(biāo)的資產(chǎn)的預(yù)估值及交易價格尚未確定。但本次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。
EDA工具是集成電路領(lǐng)域的上游基礎(chǔ)工具，應(yīng)用于集成電路設(shè)計(jì)、制造、封裝、測試等產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)，是集成電路產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略基礎(chǔ)支柱之一。
據(jù)預(yù)案，本次交易前，華大九天主要產(chǎn)品包括全定制設(shè)計(jì)平臺EDA工具系統(tǒng)、數(shù)字電路設(shè)計(jì)EDA工具、晶圓制造EDA工具和先進(jìn)封裝設(shè)計(jì)EDA工具等軟件及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。
談及本次交易的目的，華大九天羅列了如下幾點(diǎn)：首先，公司作為國內(nèi)EDA行業(yè)的龍頭企業(yè)，致力于成為全流程、全領(lǐng)域、全球領(lǐng)先的EDA提供商，將采取“自研+并購”相結(jié)合的方式，打造支持先進(jìn)工藝的設(shè)計(jì)、制造、封測全流程EDA系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)EDA自主發(fā)展。并購整合是EDA產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要手段，通過本次交易，上市公司可以補(bǔ)齊多款關(guān)鍵核心工具，有助于打造全譜系全流程能力，助力實(shí)現(xiàn)EDA全流程工具系統(tǒng)。
其次，標(biāo)的公司擁有對標(biāo)國際巨頭的從芯片到系統(tǒng)的仿真產(chǎn)品，上市公司通過本次交易，可以構(gòu)建從芯片到系統(tǒng)級的EDA解決方案，助力實(shí)現(xiàn)EDA產(chǎn)業(yè)自主可控，為我國集成電路產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康安全發(fā)展提供支撐和保障。
最后，華大九天認(rèn)為，上市公司領(lǐng)先的設(shè)計(jì)產(chǎn)品與標(biāo)的公司領(lǐng)先的仿真產(chǎn)品互補(bǔ)，雙方整合將更具競爭力，特別在模擬射頻芯片、功率器件、存儲芯片、芯片封裝和模組、3D IC等應(yīng)用領(lǐng)域具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性。本次交易后雙方可共享客戶資源，實(shí)現(xiàn)交叉銷售。同時，結(jié)合雙方產(chǎn)品平臺，可以構(gòu)建更完整的產(chǎn)品鏈條和生態(tài)系統(tǒng)，提升整體競爭力。本次交易完成后，華大九天將構(gòu)建從芯片到系統(tǒng)級的EDA解決方案，將打破EDA現(xiàn)有的集成電路芯片設(shè)計(jì)、制造及封裝市場規(guī)模的天花板。
據(jù)披露，芯和半導(dǎo)體歷經(jīng)15年的研發(fā)及積累，已成為國內(nèi)領(lǐng)先的EDA企業(yè)，能夠提供覆蓋芯片設(shè)計(jì)、封裝、系統(tǒng)到云的全鏈路電子系統(tǒng)設(shè)計(jì)仿真平臺與解決方案。自主研發(fā)多款EDA產(chǎn)品，核心技術(shù)和產(chǎn)品已經(jīng)得到商業(yè)客戶的認(rèn)可，部分產(chǎn)品國際領(lǐng)先，獲得2023年度國家科技進(jìn)步獎一等獎。公司擁有研發(fā)人員200余人。
據(jù)悉，標(biāo)的公司一直定位在“集成系統(tǒng)設(shè)計(jì)”這一增量市場，通過AI人工智能技術(shù)加持的多物理引擎技術(shù)，以“仿真驅(qū)動設(shè)計(jì)”的理念，提供從芯片、封裝、模組、PCB板級到整機(jī)系統(tǒng)的全棧集成系統(tǒng)級EDA解決方案。
芯和半導(dǎo)體2023年和2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.06億元、2.65億元；同期實(shí)現(xiàn)凈利潤-8992.82萬元、4812.82萬元。
從行業(yè)情況來看，目前全球EDA市場長期被新思科技（Synopsys）、楷登電子（Cadence）和西門子EDA（Siemens EDA）三家國際廠商壟斷，上述廠商擁有完整的、有總體優(yōu)勢的全流程產(chǎn)品，在部分領(lǐng)域具備絕對優(yōu)勢，占據(jù)全球近80%的市場份額。
華大九天在預(yù)案中指出，在當(dāng)前全球貿(mào)易政策存在不確定性、國與國之間技術(shù)競爭加劇的背景下，進(jìn)一步提高EDA企業(yè)全譜系全流程能力，對于實(shí)現(xiàn)我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主可控具有重要意義。
據(jù)證券時報(bào)記者觀察，近期，華大九天在EDA領(lǐng)域動作不斷。在本次公布芯和半導(dǎo)體方案前，華大九天近日還在亞科鴻禹的B輪融資中通過九天盛世EDA基金進(jìn)行了戰(zhàn)略領(lǐng)投。九天盛世EDA基金是由華大九天牽頭，聯(lián)合盛世智達(dá)等共同創(chuàng)建的國產(chǎn)EDA戰(zhàn)略基金。
亞科鴻禹深耕數(shù)字前端EDA核心工具十余年，致力于打破數(shù)字芯片前端設(shè)計(jì)和仿真驗(yàn)證環(huán)節(jié)被國際EDA巨頭長期壟斷的困局。
據(jù)了解，這并非華大九天首次投資亞科鴻禹。在此之前的2023年3月，華大九天領(lǐng)投亞科鴻禹A輪融資，并在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)業(yè)合作、人才培養(yǎng)等更多方向給予亞科鴻禹全面支持。2024年3月，華大九天再次參投亞科鴻禹PreB輪融資。
近期，海目星激光科技集團(tuán)股份有限公司（股票代碼：688559，以下簡稱海目星）與Leister集團(tuán)在瑞士隆重舉辦簽約儀式，宣布全資收購Leister集團(tuán)旗下的激光塑料焊接業(yè)務(wù)。此次收購標(biāo)志著海目星“出海戰(zhàn)略”的又一次重大進(jìn)階。
簽約儀式上，海目星董事長兼總經(jīng)理趙盛宇表示，瑞士作為創(chuàng)新強(qiáng)國，在新技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域具有卓越的影響力。海目星選擇將歐洲研發(fā)制造基地扎根瑞士，旨在汲取“瑞士精密”的工匠精神和“瑞士創(chuàng)新”的領(lǐng)先意志，為公司的全球化發(fā)展注入新的活力。同時，趙盛宇強(qiáng)調(diào)，海目星將把中國文化、中國人的拼搏精神以及在新工藝、新技術(shù)上的沉淀帶入歐洲，與歐洲伙伴共同塑造中歐合作的新未來。
Leister集團(tuán)前高管、現(xiàn)任瑞士海目星董事兼CEO的陳杰偉博士也在儀式上發(fā)表致辭。他提到，激光塑料焊接技術(shù)具有巨大的市場潛力和創(chuàng)新空間。海目星將在繼承Leister集團(tuán)優(yōu)秀技術(shù)的基礎(chǔ)上，融入全新的創(chuàng)新理念，深入探索激光光源與新型材料的相互作用領(lǐng)域。此外，海目星還將引入人工智能技術(shù)，推動更高級別的自動化和智能設(shè)備制造，為工業(yè)4.0時代的到來做好準(zhǔn)備。
成立于1949年的Leister集團(tuán)是一家享譽(yù)國際的瑞士高科技企業(yè)，尤其在激光塑料焊接領(lǐng)域深耕25年，為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定和技術(shù)的突破性創(chuàng)新樹立了標(biāo)桿。海目星本次收購的激光塑料焊接業(yè)務(wù)擁有數(shù)十年的模塊化、定制化應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)和全球獨(dú)有的專利技術(shù)“GLOBO焊接”，在汽車工程、醫(yī)療技術(shù)、傳感器技術(shù)、電子和微系統(tǒng)技術(shù)等領(lǐng)域具有廣泛的應(yīng)用前景。
通過此次收購，海目星不僅獲得了領(lǐng)先的技術(shù)和品牌優(yōu)勢，還將在研發(fā)、人才、產(chǎn)品、市場、供應(yīng)鏈等多個領(lǐng)域進(jìn)行資源整合，形成產(chǎn)業(yè)合力。這將有助于海目星在全球激光智造產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈上鞏固和擴(kuò)大優(yōu)勢地位。
隨著塑料在汽車工業(yè)、電子工業(yè)、醫(yī)療技術(shù)等領(lǐng)域的應(yīng)用不斷深化，具備無縫焊接、微米級控溫、零機(jī)械損傷特性的塑料激光焊接技術(shù)正逐步取代傳統(tǒng)工藝，成為現(xiàn)代智造業(yè)精密組裝環(huán)節(jié)的核心解決方案。海目星通過此次收購切入激光塑料焊接賽道，正是抓住了市場機(jī)遇，滿足了行業(yè)對高精度、高效率制造技術(shù)的需求。
展望未來，海目星將繼續(xù)堅(jiān)定全球化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，夯實(shí)技術(shù)底盤，以進(jìn)擊者的姿態(tài)在全球市場上開疆拓土。通過不斷的技術(shù)創(chuàng)新和市場拓展，海目星有望構(gòu)建起更完善的全球化業(yè)務(wù)生態(tài)，助力出海戰(zhàn)略邁入新的加速周期。
同時，海目星也在積極開拓其他優(yōu)勢業(yè)務(wù)在海外市場的布局。2024年至今，公司已成功斬獲海外某頭部車企12.5億元動力電池激光及自動化相關(guān)設(shè)備訂單，以及北美儲能領(lǐng)域頭部客戶的模組PACK新訂單。在歐洲、北美、亞太等市場，海目星正加速實(shí)現(xiàn)頭部客戶突破，形成規(guī)模銷售，為公司的全球化發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
華東醫(yī)藥(000963.SZ)發(fā)布公告，2025年3月5日，公司全資子公司Viora Ltd.(以下簡稱“Viora”)收到國家藥品監(jiān)督管理局(NMPA)簽發(fā)的《受理通知書》，其申報(bào)的三類醫(yī)療器械光學(xué)射頻治療儀V30注冊申請獲得受理。
據(jù)悉，V30是Sinclair的全資子公司Viora開發(fā)的集射頻(RF)、強(qiáng)脈沖光(IPL)、Nd:YAG激光能量源為一體的醫(yī)美多功能操作平臺，擁有CORE?雙極射頻、PCR?強(qiáng)脈沖光專有技術(shù)，可搭載V-IPL強(qiáng)脈沖光手柄)、V-ST射頻手柄、V-Nd:YAG激光手柄，能根據(jù)不同人群、不同膚質(zhì)問題，靈活搭配專屬治療方案，提供面部及身體的全面解決方案，擬用于皮膚緊致、脫毛、血管和色素病變、痤瘡等。V系列產(chǎn)品兼容性強(qiáng)，可適配未來Viora開發(fā)的新技術(shù)。V30已獲得美國FDA、歐盟CE注冊認(rèn)證。
本次V30順利完成注冊受理，是其在中國注冊進(jìn)程中的又一個重大里程碑，公司后續(xù)將繼續(xù)積極推進(jìn)這款產(chǎn)品在中國的注冊工作，推動其早日在國內(nèi)上市。
中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)潘建偉、彭承志、廖勝凱等科研人員聯(lián)合濟(jì)南量子技術(shù)研究院、中國科學(xué)院上海技術(shù)物理研究所、微小衛(wèi)星創(chuàng)新研究院等單位組成的研究團(tuán)隊(duì)，近期在國際上首次實(shí)現(xiàn)微納量子衛(wèi)星與小型化、可移動地面站之間的實(shí)時星地量子密鑰分發(fā)，在單次衛(wèi)星通過期間實(shí)現(xiàn)了多達(dá)100萬比特的安全密鑰共享。在此基礎(chǔ)上，聯(lián)合團(tuán)隊(duì)和南非斯坦陵布什大學(xué)科研團(tuán)隊(duì)合作，在中國和南非之間相隔12900多公里的距離上建立了量子密鑰，完成對圖像數(shù)據(jù)“一次一密”加密和傳輸。該工作為實(shí)用化衛(wèi)星量子通信組網(wǎng)鋪平了道路。相關(guān)研究成果于2025年3月20日在國際學(xué)術(shù)期刊《自然》在線發(fā)表。
通信安全是國家信息安全和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要基礎(chǔ)。基于量子密鑰分發(fā)的量子保密通信是迄今唯一安全的通信方式，可以大幅提升現(xiàn)有信息系統(tǒng)的安全傳輸水平。目前，基于光纖鏈路的城域城際量子通信已發(fā)展成熟并初步得以應(yīng)用。為實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)距離乃至全球化的量子保密通信，需要克服光纖存在的固有損耗以及難以覆蓋全球的問題。利用衛(wèi)星平臺進(jìn)行自由空間量子密鑰分發(fā)，能夠有效克服這些限制，實(shí)現(xiàn)全球范圍的量子保密通信。
為此中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)與多家科研機(jī)構(gòu)協(xié)同攻關(guān)，在星地量子通信方面開展了一系列開創(chuàng)性研究。此前，中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)牽頭研制的“墨子號”量子科學(xué)實(shí)驗(yàn)衛(wèi)星在國際上首次實(shí)現(xiàn)了星地量子密鑰分發(fā)，并與地面光纖量子保密通信骨干網(wǎng)“京滬干線”構(gòu)成首個天地一體化廣域量子保密通信網(wǎng)絡(luò)，充分驗(yàn)證了基于衛(wèi)星實(shí)現(xiàn)全球化量子通信的可行性。由于“墨子號”量子衛(wèi)星無法直接覆蓋全球且成本較高，因此發(fā)射多顆低成本微納量子衛(wèi)星并實(shí)現(xiàn)組網(wǎng)運(yùn)行是構(gòu)建高效率、實(shí)用化、全球化量子通信網(wǎng)絡(luò)的迫切需求。
為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，研究團(tuán)隊(duì)成功突破了低成本小型化誘騙態(tài)量子光源技術(shù)、復(fù)合激光通信的實(shí)時密鑰提取技術(shù)、基于衛(wèi)星姿控的高精度跟瞄等關(guān)鍵技術(shù)，完成了星載量子密鑰分發(fā)載荷、量子微納衛(wèi)星平臺研制。載荷重量約23kg，相比“墨子號”重量輕10倍，但光源頻率卻提升了約6倍，密鑰生成時效性由數(shù)天時間完成提高到單軌實(shí)時成碼。在此基礎(chǔ)上，研究團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步發(fā)展了小型化地面站系統(tǒng)。該系統(tǒng)重量從第一代地面站的重約13噸降低到了現(xiàn)在約100kg的水平，不僅能夠快速部署，還可以適應(yīng)城市、山區(qū)、高原等各類環(huán)境，原理上已可支撐移動量子通信。
在本研究工作中，量子微納衛(wèi)星與濟(jì)南、合肥、南山、武漢、北京、上海、南非斯泰倫博斯等地面光學(xué)站建立光鏈路，實(shí)現(xiàn)實(shí)時星地量子密鑰分發(fā)實(shí)驗(yàn)。星載量子誘騙態(tài)光源平均每秒發(fā)送2.5億個信號光子，結(jié)合上下行光通信實(shí)現(xiàn)密鑰的實(shí)時提取，一次過軌對接實(shí)驗(yàn)可生成250kbits-1Mbits的安全密鑰，平均成碼率可達(dá)3kbps。以衛(wèi)星作為可信中繼，研究團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了地面相距12900km北京站和南非斯泰倫博斯站之間的密鑰共享和數(shù)據(jù)中繼。
該研究工作為未來發(fā)射多顆微納衛(wèi)星構(gòu)建“量子星座”奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，不僅為大規(guī)模實(shí)用化量子通信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)提供了關(guān)鍵技術(shù)支撐，更為量子互聯(lián)網(wǎng)的全球部署開辟了新的發(fā)展路徑。
2025年3月25日，廈門海辰儲能科技股份有限公司Xiamen Hithium Energy Storage Technology Co．， Ltd．（下稱“海辰儲能”）在港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。
海辰儲能曾于2023年7月與華泰證券(16.400, -0.14, -0.85%)簽訂上市輔導(dǎo)協(xié)議并向廈門證監(jiān)局提交A股備案輔導(dǎo)，后終止A股上市籌備。此次擬香港上市亦申請H股全流通。
海辰儲能，成立于2019年，作為一家全球領(lǐng)先的新能源科技公司，專注于提供以儲能電池和系統(tǒng)為核心的全場景儲能解決方案，涵蓋從儲能電池、系統(tǒng)到整體解決方案的全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。公司是全球鋰離子儲能電池出貨量GWh級別以上中，唯一專注儲能領(lǐng)域的企業(yè)，已為20多個國家和地區(qū)的客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和解決方案，并在全球核心市場進(jìn)行了研、產(chǎn)、銷、服體系的全面布局。
2024年，海辰儲能的鋰離子儲能電池出貨量位居全球第三，市場份額11%。2024年儲能電池出貨量達(dá)到35.1GWh，2022-2024年的年復(fù)合增速達(dá)到167%。
海辰儲能已在福建廈門、重慶分別建立生產(chǎn)基地，并正在山東省菏澤市建立第三個生產(chǎn)基地。同時，公司在美國得克薩斯州布局了生產(chǎn)基地，是第一家在美國落地儲能系統(tǒng)產(chǎn)能的中國公司。
海辰儲能的收入主要來自于銷售儲能電池及儲能系統(tǒng)，公司專注于定制化的綜合儲能解決方案，全面覆蓋各類不同儲能應(yīng)用場景的需求，包括：
電網(wǎng)側(cè)，用于調(diào)節(jié)電力消耗（包括支持調(diào)峰調(diào)頻）并支持與可再生能源相結(jié)合；
數(shù)據(jù)中心，用于與可再生能源相結(jié)合，助力數(shù)據(jù)中心實(shí)現(xiàn)全天候綠色能源供應(yīng)；
工商業(yè)，用于改善能耗管理、降低能源成本、為與微電網(wǎng)光伏系統(tǒng)整合提供備用電源以及支持；
居民家庭，用于最大化家庭太陽能(4.520,0.09,2.03%)發(fā)電量以降低電力成本并降低停電影響。
招股書顯示，海辰儲能在香港上市前的股東架構(gòu)中，
單一最大股東海辰科技，持股29.09%。海辰科技的其他股東包括：珠海海恒（吳祖鈺先生92%，GP；王鵬程先生8%）持股73.31%，珠海慧維（獨(dú)立第三方個人持有管理）持股21.98%，王鵬程先生持股4.71%。
2022年、2023年、2024年，海辰儲能的營業(yè)收入分別人民幣36.15億、102.02億和129.17億元，相應(yīng)的凈利潤分別為人民幣-17.77億、-19.75億和2.88億元，相應(yīng)的經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為人民幣-1.05億、-2.25億和3.18億元。
萬億巨頭寧德時代（300750.SZ）發(fā)布重磅公告稱，已正式獲得中國證監(jiān)會出具的《境外發(fā)行上市備案通知書》。公司計(jì)劃發(fā)行不超過2.2億股境外上市普通股（H股），并在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市。
據(jù)了解，寧德時代曾于去年12月26日披露計(jì)劃赴港上市，于今年2月正式向港交所提交上市申請。此次備案僅用時25天，創(chuàng)下近年來境外發(fā)行備案的最快紀(jì)錄之一。
寧德時代此次赴港募資將主要用于三大方向：
一是海外產(chǎn)能擴(kuò)張，推進(jìn)匈牙利二期、印尼鎳礦-電池一體化基地建設(shè)，預(yù)計(jì)到2025年海外產(chǎn)能將超過200GWh；二是技術(shù)研發(fā)投入，加碼固態(tài)電池、鈣鈦礦疊層技術(shù)研發(fā)，目標(biāo)2026年將HJT電池效率提升至26.5%；三是布局循環(huán)經(jīng)濟(jì)，深化與艾倫·麥克阿瑟基金會的合作，構(gòu)建覆蓋電池全生命周期的回收網(wǎng)絡(luò)，降低原材料依賴。
本次計(jì)劃H股上市，不僅為寧德時代提供約300億港元的資金儲備，更將助力其融入國際資本市場，增強(qiáng)對海外客戶的話語權(quán)。
2024年，寧德時代以45.08%的市占率穩(wěn)居國內(nèi)動力電池裝車量榜首，全球市場份額達(dá)28.6%，連續(xù)7年蟬聯(lián)全球第一。
在市值方面，寧德時代目前在A股總市值約1.14萬億元人民幣，業(yè)界亦稱之為萬億“寧王”。公司H股發(fā)行后有望進(jìn)一步打開估值空間。
加速布局抄底光伏
在光伏領(lǐng)域，盡管寧德時代主營業(yè)務(wù)聚焦動力與儲能電池，但近年來公司通過產(chǎn)業(yè)鏈延伸，在光伏領(lǐng)域的布局已初現(xiàn)端倪。
早在2020年，寧德時代就投資了協(xié)鑫光電的pre-A輪融資，并在2024年3月增持其股份。同年9月，寧德時代籌建鈣鈦礦研究團(tuán)隊(duì)，并于2022年5月公布研究進(jìn)展。
此后，寧德時代與永福股份、晶科能源、晶澳科技等公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，深化光儲領(lǐng)域合作。2023年11月，寧德時代成立了專注于太陽能發(fā)電技術(shù)服務(wù)的新能源公司。2024年6月，寧德時代全資收購了溧陽樂葉光伏能源有限公司和光伏設(shè)備企業(yè)亳州西甲新能源有限公司，進(jìn)一步拓展其光伏業(yè)務(wù)。
2024年12月，公司與全球第四大汽車集團(tuán)Stellantis合資建設(shè)的西班牙電池工廠，同步規(guī)劃了光伏儲能一體化項(xiàng)目，旨在打造“光儲充”閉環(huán)生態(tài)。
此外，公司研發(fā)的儲能電池系統(tǒng)與光伏發(fā)電場景深度耦合，2024年上半年該業(yè)務(wù)收入達(dá)288.25億元，同比增長3%，成為支撐營收的重要板塊。
2024年全年爆賺約500億
在新能源行業(yè)增速放緩的背景下，寧德時代2024年財(cái)報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3620.13億元，同比下降9.70%；歸母凈利潤507.45億元，同比增長15.01%。
這一“營收降、利潤增”的業(yè)績表現(xiàn)，凸顯其從規(guī)模擴(kuò)張向技術(shù)溢價的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
究其原因，公司2024年毛利率提升至26.53%，同比提升4.9個百分點(diǎn)，主要得益于技術(shù)壁壘鞏固，麒麟電池、神行超充電池等創(chuàng)新產(chǎn)品出貨占比提升至60%，帶動產(chǎn)品均價上漲。同時，公司成本管控顯效，銷售費(fèi)用大幅下降80%至35.63億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額增長4.5%至969.9億元。此外，海外市場增量也是重要因素，匈牙利工廠、西班牙合資項(xiàng)目加速落地，海外收入占比提升至28%。
3月25日，東峰集團(tuán)（601515）發(fā)布《關(guān)于控股股東控制權(quán)擬發(fā)生變更的進(jìn)展公告》。
公告顯示，1月21日，公司控股股東香港東風(fēng)投資集團(tuán)有限公司（簡稱“香港東風(fēng)投資”）
與衢州智尚企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、衢州智威企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，且雙方于3月19簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的補(bǔ)充協(xié)議》。
目前，香港東風(fēng)投資及衢州智尚、衢州智威均已取得國家市場監(jiān)督管理總局出具的同意實(shí)施經(jīng)營者集中的《審查決定書》《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》項(xiàng)下之生效條件已全部達(dá)成。
公開資料顯示，衢州智尚與衢州智威均為衢州工業(yè)投資集團(tuán)控制的合伙企業(yè)，而衢州工業(yè)投資集團(tuán)隸屬于浙江衢州國資委，主要負(fù)責(zé)新能源、新材料、高端裝備、集成電路、生命健康等先進(jìn)制造領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)投資。
這也意味著，東峰集團(tuán)將易主衢州市國資委。
根據(jù)公告，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓擬由香港東風(fēng)投資將其持有的東峰集團(tuán)3.75億股股份（約占公司總股本的20.00%）、1.86億股股份（約占公司總股本的9.90%）分別轉(zhuǎn)讓給衢州智尚、衢州智威，合計(jì)轉(zhuǎn)讓價款為18.69億元，轉(zhuǎn)讓價格為3.335元/股。
本次權(quán)益變動后，衢州智尚及其一致行動人衢州智威將合計(jì)持有東峰集團(tuán)股份5.6億股，占公司總股本的29.9%，衢州智尚將直接持有公司20%股份并成為公司控股股東，衢州市國資委將成為公司實(shí)際控制人。
值得指出的是，上述股份轉(zhuǎn)讓價格略高于東峰集團(tuán)目前的股價。截至3月28日收盤，東峰集團(tuán)報(bào)收3.17元/股，下降2.16%，總市值59.42億元。
關(guān)于東峰集團(tuán)
資料顯示，東峰集團(tuán)創(chuàng)立于1983年12月，原主營業(yè)務(wù)為煙標(biāo)印制及相關(guān)包裝材料的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售，2012年2月16日在上交所主板上市。
2022年，東峰集團(tuán)宣布收購博盛新材，正式切入鋰電池隔膜領(lǐng)域。2023年10月，公司名稱由“汕頭東風(fēng)印刷股份有限公司”變更為“廣東東峰新材料集團(tuán)股份有限公司”，目前，東峰集團(tuán)已形成涵蓋新能源新材料、藥用包裝材料、印刷包裝材料的綜合性產(chǎn)業(yè)集群。
在鋰電池隔膜領(lǐng)域，博盛新材作為東峰集團(tuán)的主要實(shí)施平臺，客戶包括比亞迪、寧德時代、海辰儲能、鵬輝能源、星恒電源、正力新能等，產(chǎn)品涵蓋從9微米到25微米的主流產(chǎn)品區(qū)間，并已開發(fā)出包括陶瓷、PVDF、LATP等在內(nèi)的多種涂覆產(chǎn)品，其中LATP涂覆隔膜可應(yīng)用于半固態(tài)電池的產(chǎn)業(yè)化，相關(guān)涂覆產(chǎn)品已導(dǎo)入量產(chǎn)能。
在集流體領(lǐng)域，東峰集團(tuán)于2023年9月設(shè)立了汕頭博盛復(fù)合集流體科技有限公司，將業(yè)務(wù)拓展至復(fù)合集流體領(lǐng)域。此前樣品已送至下游頭部電池企業(yè)進(jìn)行測試。
去年4月，東峰集團(tuán)與三孚新科（688359）簽署投資框架協(xié)議，擬共同對益陽市菲奧新材料有限公司進(jìn)行投資，雙方并將分別占菲奧新材4.545%股權(quán)，同時三方達(dá)成在泡沫銅等新型復(fù)合集流體等鋰電材料領(lǐng)域的深度合作。
據(jù)了解，泡沫銅作為三維多孔、均勻互聯(lián)的金屬材料，由于其制備成本低、導(dǎo)電性好，有望成為半固態(tài)/固態(tài)鋰電池的負(fù)極集流體。有分析數(shù)據(jù)顯示，相較于第一代銅箔和第二代復(fù)合銅箔，泡沫銅的引入，使得單位GWh電池的用銅量分別下降了85.7%和57%。
同年5月，東峰集團(tuán)與藍(lán)廷新能源科技（浙江）有限公司（簡稱：藍(lán)廷新能源）簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。雙方就固態(tài)電池關(guān)鍵材料固態(tài)電解質(zhì)及半固態(tài)復(fù)合隔膜的研發(fā)和生產(chǎn)達(dá)成合作意向。
2024年預(yù)虧超4.5億元
據(jù)此前披露的2024年度業(yè)績預(yù)告，東峰集團(tuán)預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤虧損4.5億元-5.5億元，上年同期盈利1.51億元；扣非凈利潤虧損4.5億元-5.5億元，上年同期盈利1.64億元。
東峰集團(tuán)稱，業(yè)績虧損主要原因包括：合營企業(yè)投資收益虧損約1.8億元-2.4億元，較上期同比大幅下降；商譽(yù)減值準(zhǔn)備約1.3億元-1.6億元；對部分存貨和長期資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備；業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)發(fā)生較大變化，導(dǎo)致業(yè)績波動。
行業(yè)人士分析，衢州市國資委的入主，將充分發(fā)揮其資源與資本雙重優(yōu)勢，為東峰集團(tuán)的未來發(fā)展提供重要支持，公司經(jīng)營狀況有望實(shí)現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。
按照此前《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的約定，東峰集團(tuán)2024年年報(bào)公開披露后，衢州智尚與衢州智威有權(quán)向東峰集團(tuán)提名3名董事、2名獨(dú)立董事、1名非職工監(jiān)事和1名財(cái)務(wù)副總，香港東風(fēng)投資則保留1名董事席位。
在能源行業(yè)深度變革的背景下，氫能龍頭企業(yè)佛燃能源以多元業(yè)務(wù)協(xié)同和科技創(chuàng)新為支點(diǎn)，交出了一份穩(wěn)健增長的答卷。
近日，佛燃能源（002911.SZ）發(fā)布2024年年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入315.89億元，同比增長23.70%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.53億元，同比增長1.03%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤8.08億元，同比大幅增長13.81%。
具體來看，2024年，佛燃能源營收首次突破300億元大關(guān)，創(chuàng)下上市以來新高。分業(yè)務(wù)來看，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入達(dá)158.48億元，同比激增82.21%，占總營收比重提升至46.43%，成為公司增長的核心動力。而傳統(tǒng)城燃業(yè)務(wù)收入146.68億元，占比46.43%，保持穩(wěn)定增長。
在盈利能力方面，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達(dá)17.50億元，同比增長9%，凈現(xiàn)比（現(xiàn)金流凈額/凈利潤）高達(dá)205.88%，凸顯出較強(qiáng)的盈利質(zhì)量。此外，公司擬向股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.3元（含稅），全年累計(jì)分紅6.23億元，占凈利潤比例達(dá)73%，股息率連續(xù)三年位居A股燃?xì)獍鍓K前五名，累計(jì)分紅總額已超30億元。
資料顯示，佛燃能源成立于2000年，總部位于廣東佛山，是華南地區(qū)領(lǐng)先的綜合能源服務(wù)企業(yè)。公司以城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)起家，擁有13個地區(qū)的管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)，2024年天然氣供應(yīng)量達(dá)49.07億立方米，較上市初期增長219.67%。近年來，公司圍繞“能源+科技+供應(yīng)鏈”戰(zhàn)略，構(gòu)建了城燃、新能源、科技研發(fā)、供應(yīng)鏈及延伸業(yè)務(wù)五大板塊，形成全產(chǎn)業(yè)鏈布局，從區(qū)域燃?xì)恺堫^一躍成為到綜合能源服務(wù)商。
在科技創(chuàng)新方面，佛燃能源2024年研發(fā)投入達(dá)3.15億元，聚焦氫能、儲能、固體氧化物燃料電池（SOFC）等領(lǐng)域，并獲評“專精特新小巨人”及“科改企業(yè)”雙國家級榮譽(yù)。
在綠色轉(zhuǎn)型方面，作為國家“雙碳”戰(zhàn)略的積極響應(yīng)者，佛燃能源將氫能視為未來增長的重要方向。
2024年，佛燃能源在氫能領(lǐng)域取得顯著進(jìn)展：技術(shù)研發(fā)上，在氫能儲運(yùn)裝備制造領(lǐng)域獲多項(xiàng)專利，實(shí)現(xiàn)固態(tài)儲氫材料和燃料電池系統(tǒng)集成技術(shù)的國產(chǎn)化突破；項(xiàng)目合作上，與香港中華煤氣簽署合作協(xié)議，以綠色甲醇項(xiàng)目為起點(diǎn)進(jìn)軍氫基能源產(chǎn)業(yè)鏈；產(chǎn)業(yè)園建設(shè)上，啟動新能源產(chǎn)業(yè)園，探索一體化氫能應(yīng)用模式，目標(biāo)打造華南地區(qū)氫能產(chǎn)業(yè)高地。此外，公司還深度參與廣東省氫能示范項(xiàng)目，計(jì)劃通過“制氫-儲運(yùn)-化工應(yīng)用”鏈條，推動氫能在交通、工業(yè)等場景的規(guī)模化應(yīng)用。
在總資產(chǎn)方面，截至2024年末，佛燃能源總資產(chǎn)達(dá)193.11億元，同比增長10%；每股凈資產(chǎn)6.63元，較期初增長28.76%，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
此外，公司通過兩期股權(quán)激勵計(jì)劃綁定核心團(tuán)隊(duì)利益，2024年?duì)I收和每股收益分別達(dá)成考核目標(biāo)的23.52%和0.61元，為后續(xù)增長注入動力。
行業(yè)分析指出，隨著“一城一企”政策推進(jìn)及工業(yè)用氣需求回升，佛燃能源憑借區(qū)域龍頭地位和多元化業(yè)務(wù)矩陣，有望在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中持續(xù)受益。
從傳統(tǒng)燃?xì)夤?yīng)商到綠色能源先鋒，佛燃能源的轉(zhuǎn)型之路折射出中國能源革命的深層邏輯。其以穩(wěn)健財(cái)務(wù)為基、以技術(shù)創(chuàng)新為矛的戰(zhàn)略選擇，或?qū)樾袠I(yè)提供可復(fù)制的轉(zhuǎn)型樣本。
3月12日，吉林化纖發(fā)布公告，控股股東化纖集團(tuán)決定將前次承諾事項(xiàng)的履行期限延期至2027年3月18日。
此次延期是基于國興碳纖維的業(yè)績下滑及碳纖維行業(yè)的發(fā)展趨勢。化纖集團(tuán)于2022年3月18日曾承諾在3年內(nèi)采取措施將國興碳纖維控股權(quán)注入上市公司，但由于國興碳纖維在2023年和2024年均出現(xiàn)較大幅度的虧損，短期內(nèi)注入將對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。
公告中提到，化纖集團(tuán)的延期承諾是為了保護(hù)上市公司和中小股東的利益，并表示在實(shí)施相關(guān)措施之前，國興碳纖維將不會投資涉足碳纖維復(fù)合材料領(lǐng)域及小絲束碳纖維領(lǐng)域。
如因涉及上述領(lǐng)域造成上市公司損失，化纖集團(tuán)或國興碳纖維將承擔(dān)相應(yīng)的補(bǔ)償責(zé)任。該延期承諾經(jīng)過董事會和監(jiān)事會的審議，認(rèn)為符合相關(guān)法律法規(guī)，不會損害公司及股東的利益。
2024年前三季度，吉林化纖實(shí)現(xiàn)收入27.99億元，歸母凈利潤6208萬元。
2025年，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程顯著提速，全球范圍內(nèi)技術(shù)迭代與量產(chǎn)規(guī)劃同步推進(jìn)。特斯拉提出2025年生產(chǎn)數(shù)千臺Optimus人形機(jī)器人，2027年產(chǎn)量目標(biāo)達(dá)50萬臺；國內(nèi)企業(yè)如優(yōu)必選、宇樹科技的產(chǎn)品已進(jìn)入實(shí)訓(xùn)與預(yù)售階段，市場熱度持續(xù)攀升。與此同時，碳纖維增強(qiáng)PEEK（CF/PEEK）等輕量化材料憑借優(yōu)異性能，成為人形機(jī)器人降本增效的關(guān)鍵突破口，拉動相關(guān)材料需求邁入新增長周期。
（1）人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速
全球頭部企業(yè)持續(xù)推進(jìn)技術(shù)研發(fā)與量產(chǎn)落地。特斯拉Optimus-Gen2通過應(yīng)用輕量化材料實(shí)現(xiàn)性能優(yōu)化，為后續(xù)規(guī)模化生產(chǎn)奠定基礎(chǔ)。國內(nèi)企業(yè)中，優(yōu)必選WalkerS1在比亞迪工廠完成第一階段實(shí)訓(xùn)，預(yù)計(jì)2025年第二季度實(shí)現(xiàn)規(guī)模化交付；宇樹科技G1人形機(jī)器人預(yù)售首日即售罄，市場對低成本商用產(chǎn)品的接受度逐步提升。
高工機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究所（GGII）預(yù)測，2030年中國人形機(jī)器人銷量有望突破27.1萬臺，復(fù)合增長率超70%。技術(shù)與場景應(yīng)用雙向突破。上海智元機(jī)器人推出全棧開源機(jī)器人靈犀X1，結(jié)合百度視覺大模型技術(shù)，推動具身智能向教育、工業(yè)等領(lǐng)域滲透；廣汽集團(tuán)第三代具身智能機(jī)器人GoMate獲廣東省科學(xué)技術(shù)獎一等獎，計(jì)劃2026年實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)。
開源生態(tài)與模塊化設(shè)計(jì)加速產(chǎn)品迭代，智元靈犀X1等產(chǎn)品將組裝成本降至10萬元級，為產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新提供新路徑。
區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)。河南、廣東等地依托工業(yè)場景優(yōu)勢，推進(jìn)機(jī)器人本地化應(yīng)用。河南漢威科技、凱旺科技布局傳感器與線纜組件，廣汽集團(tuán)圍繞“三維立體交通”構(gòu)建全鏈條移動生態(tài)。
盡管部分企業(yè)如徐工機(jī)械明確暫未涉足人形機(jī)器人整機(jī)制造，但特種機(jī)器人研發(fā)與場景定制化解決方案已形成差異化競爭力。
（2）輕量化材料驅(qū)動產(chǎn)業(yè)升級
PEEK及碳纖維復(fù)合成型技術(shù)成為性能突破核心。特斯拉Optimus-Gen2通過使用PEEK材料實(shí)現(xiàn)減重10公斤、行走速度提升30%，其耐熱、耐磨特性適用于關(guān)節(jié)與四肢結(jié)構(gòu)。
碳纖維增強(qiáng)PEEK（CF/PEEK）進(jìn)一步優(yōu)化機(jī)械性能，以君華股份產(chǎn)品為例，填充30%碳纖維后，材料拉伸強(qiáng)度、熱膨脹系數(shù)等指標(biāo)顯著優(yōu)于純PEEK，為高精度部件制造提供理想選擇。
國內(nèi)PEEK產(chǎn)能與需求同步擴(kuò)張。中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2024年中國PEEK市場規(guī)模約19億元，2025年產(chǎn)能有望突破萬噸；智研咨詢統(tǒng)計(jì)顯示，2017-2024年國內(nèi)PEEK產(chǎn)量從200噸增至3808噸，需求量從700噸增至3894噸。盡管中研股份等企業(yè)因研發(fā)投入增加導(dǎo)致短期利潤承壓，但行業(yè)長期增長趨勢明確。
人形機(jī)器人需求拉動材料增量空間。單臺機(jī)器人約消耗6.6kgPEEK及2.4kg碳纖維，GGII預(yù)測2030年國內(nèi)銷量27.1萬臺，將帶動PEEK需求1790噸、碳纖維需求651噸。隨著量產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，CF/PEEK復(fù)合材料在輕量化、高強(qiáng)度領(lǐng)域的應(yīng)用潛力將進(jìn)一步釋放，上游原絲、氟酮等原材料企業(yè)及中游復(fù)材加工廠商或同步受益。
甘肅張掖、陜西榆林、內(nèi)蒙古鄂爾多斯三地相繼啟動并建設(shè)萬噸級碳纖維項(xiàng)目，總投資超百億元，以沙漠戈壁為畫布，勾勒出一條橫跨西北的碳纖維產(chǎn)業(yè)走廊。這些項(xiàng)目不僅刷新了當(dāng)?shù)刂卮螽a(chǎn)業(yè)建設(shè)速度，更標(biāo)志著我國碳纖維產(chǎn)業(yè)向能源富集區(qū)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的新格局。
甘肅張掖：首個基地落地，5個月跑出“西北速度”
在河西走廊腹地的張掖經(jīng)開區(qū)，總投資27.7億元的納塔新材料萬噸級碳纖維項(xiàng)目正以驚人速度推進(jìn)。自2024年10月開工僅5個月，項(xiàng)目一期已實(shí)現(xiàn)綜合樓主體施工過半，碳化車間完成基礎(chǔ)建設(shè)，鋼結(jié)構(gòu)工程進(jìn)入收尾階段，項(xiàng)目預(yù)計(jì)2025年10月底建成試運(yùn)行。
作為甘肅首個高端碳纖維生產(chǎn)基地，該項(xiàng)目采用“三步走”戰(zhàn)略：一期投資6.79億元，新建2條3000噸/年T300PAN基碳纖維碳絲生產(chǎn)線，三期工程全部投產(chǎn)后，將形成2.4萬噸/年P(guān)AN碳纖維產(chǎn)能，涵蓋航空航天級T300-4EK至工業(yè)級T300-4BK全系列產(chǎn)品，預(yù)計(jì)年產(chǎn)值達(dá)21.6億元。未來將構(gòu)建“原絲—碳絲—復(fù)材”完整產(chǎn)業(yè)鏈。
陜西榆林：沙漠中豎起“設(shè)備博物館”，劍指千億級產(chǎn)業(yè)集群
陜煤集團(tuán)旗下榆林恒神新材料47億元投資的2萬噸/年高性能碳纖維項(xiàng)目，已全面轉(zhuǎn)入設(shè)備安裝攻堅(jiān)戰(zhàn)。
該項(xiàng)目分兩期建設(shè)，其中5000噸/年一期一階段工程于2024年7月開工建設(shè)，截至目前，該項(xiàng)目建設(shè)按計(jì)劃進(jìn)度有序推進(jìn)，鋼結(jié)構(gòu)安裝工程完成率95%，成套設(shè)備和非標(biāo)儲罐組裝工程已分別完成231臺、10臺。預(yù)計(jì)5月15日實(shí)現(xiàn)機(jī)械竣工，6月15日整體中交，7月15日開始試生產(chǎn)。該項(xiàng)目作為陜西制造強(qiáng)省戰(zhàn)略關(guān)鍵落子，將帶動省內(nèi)形成從煤化工原料到碳纖維復(fù)合材料的千億級產(chǎn)業(yè)集群。
內(nèi)蒙古鄂爾多斯：能源洼地變身成本高地，大絲束撬動風(fēng)電革命
上海石化31.96億元跨區(qū)域布局的3萬噸/年大絲束碳纖維項(xiàng)目，在鄂爾多斯蘇里格經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)掀起建設(shè)熱潮。該項(xiàng)目創(chuàng)造性實(shí)施“滬蒙聯(lián)動”模式：原絲生產(chǎn)依托上海金山基地技術(shù)優(yōu)勢，碳纖維制造則扎根內(nèi)蒙古能源富集區(qū)，利用當(dāng)?shù)氐碾妰r優(yōu)勢，大幅降低生產(chǎn)成本。
主打產(chǎn)品48K大絲束碳纖維，瞄準(zhǔn)風(fēng)電葉片拉擠板材市場，單條產(chǎn)線即可滿足百萬千瓦風(fēng)電場需求。
萬億市場驅(qū)動下的西北轉(zhuǎn)型
西北碳纖維熱潮背后，是多重戰(zhàn)略機(jī)遇的交織：國家“雙碳”目標(biāo)催生風(fēng)電、氫能等清潔能源裝備百億級需求，國產(chǎn)大飛機(jī)、商業(yè)航天發(fā)展帶來高端材料替代窗口，而西北地區(qū)豐富的風(fēng)光電資源與低廉要素成本，恰好破解了碳纖維生產(chǎn)的高能耗瓶頸。
三地項(xiàng)目雖側(cè)重不同，但共同勾勒出產(chǎn)業(yè)西進(jìn)的清晰邏輯：依托能源優(yōu)勢建設(shè)生產(chǎn)基地，通過區(qū)域協(xié)作攻克技術(shù)壁壘，最終形成覆蓋全場景應(yīng)用的供給體系。
隨著這些項(xiàng)目在2025年前后集中投產(chǎn)或開工建設(shè)，西北地區(qū)有望加速擴(kuò)大碳纖維產(chǎn)能。昔日的能源基地，正依托“黑色黃金”實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)躍遷，在高端材料領(lǐng)域書寫新的絲路傳奇。這場跨越沙漠戈壁的碳纖維競速，不僅重塑著中國新材料產(chǎn)業(yè)版圖，更成為觀察西部經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的最佳樣本。
碳纖維以其卓越的強(qiáng)度重量比，正逐漸成為汽車、航空航天、體育器材等行業(yè)的“明星材料”。然而，隨著全球需求激增，其價格波動日益引發(fā)關(guān)注。2025年，碳纖維材料的成本將受到多重因素交織影響。
本文將從供需動態(tài)、技術(shù)革新、原材料成本、市場競爭與政策環(huán)境五個維度，深入剖析未來碳纖維市場的關(guān)鍵變量。
（1）供需關(guān)系：結(jié)構(gòu)性失衡或成價格“晴雨表”
如同任何商品一樣，碳纖維的價格在很大程度上受供需關(guān)系的影響。近年來，碳纖維的供需格局正經(jīng)歷深刻變化。以新能源汽車為例，根據(jù)國際能源署（IEA）預(yù)測，到2025年全球電動汽車年銷量將突破3000萬輛，車企為提升續(xù)航能力，對輕量化材料的需求將推動碳纖維用量增長。與此同時，波音和空客的新一代客機(jī)設(shè)計(jì)中，碳纖維復(fù)合材料占比已超過50%，疫情結(jié)束后航空復(fù)蘇對碳纖維需求增長趨勢明顯。
然而，供給端的擴(kuò)張速度可能滯后。目前全球碳纖維產(chǎn)能約20萬噸/年，主要集中于日本東麗、美國赫氏等頭部企業(yè)。若產(chǎn)能增速無法匹配需求，供需缺口將導(dǎo)致價格飆升。例如，2021年因疫情導(dǎo)致供應(yīng)鏈中斷，碳纖維價格一度上漲40%。不過，中國近年加速布局碳纖維產(chǎn)業(yè)，或成為平抑價格的關(guān)鍵力量。
（2）制造技術(shù)：降本增效的“雙刃劍”
未來幾年內(nèi)，制造技術(shù)的進(jìn)步是影響碳纖維價格的重要因素之一。目前，碳纖維的生產(chǎn)是一個耗能且復(fù)雜的過程。然而，更高效的生產(chǎn)方法或回收碳纖維的使用等創(chuàng)新舉措，可能會大幅降低生產(chǎn)成本。
若這些技術(shù)于2025年前大規(guī)模商用，碳纖維價格有望顯著下降。然而，技術(shù)迭代需要巨額研發(fā)投入，短期內(nèi)可能推高企業(yè)固定成本，形成“降價前先漲價”的過渡期波動。
（3）原材料成本：聚丙烯腈（PAN）的“蝴蝶效應(yīng)”
碳纖維95%的原料為PAN，其價格與國際原油市場高度聯(lián)動。2022年俄烏沖突導(dǎo)致原油價格飆升至每桶120美元，PAN價格隨之上漲35%，直接傳導(dǎo)至碳纖維終端市場。
此外，中國作為全球最大丙烯腈生產(chǎn)國（占產(chǎn)能40%），其環(huán)保政策收緊可能導(dǎo)致PAN供應(yīng)波動。相反，如果發(fā)現(xiàn)新的原材料來源，或者現(xiàn)有供應(yīng)商增加產(chǎn)量，將有助于穩(wěn)定或降低價格。
（4）市場競爭：新興勢力重塑全球格局
傳統(tǒng)巨頭主導(dǎo)的碳纖維市場正面臨“鯰魚效應(yīng)”：中國企業(yè)崛起：中復(fù)神鷹、吉林化纖等公司通過產(chǎn)能擴(kuò)張，將產(chǎn)品價格拉低至國際水平的80%，并積極進(jìn)軍歐洲風(fēng)電葉片市場。
區(qū)域成本差異：東南亞國家憑借廉價勞動力和寬松環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，吸引外資設(shè)廠。泰國某新建工廠的人工成本僅為美國的1/5，未來可能擠壓傳統(tǒng)廠商利潤空間。
競爭白熱化可能迫使頭部企業(yè)降價保份額，但也可能引發(fā)價格戰(zhàn)導(dǎo)致行業(yè)整體利潤率下滑。隨著碳纖維在新興行業(yè)中的應(yīng)用不斷拓展，整個市場的規(guī)模可能會進(jìn)一步擴(kuò)大，從而可能帶來更具競爭力的價格。
（5）政策環(huán)境：綠色浪潮下的“隱形推手”
環(huán)境法規(guī)也可能對碳纖維的成本產(chǎn)生影響。在生產(chǎn)過程中實(shí)施更嚴(yán)格的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)，或者對原材料征收新的關(guān)稅，可能會增加生產(chǎn)成本，從而導(dǎo)致碳纖維價格上漲。然而，旨在鼓勵使用可持續(xù)材料的法規(guī)，也可能會為碳纖維生產(chǎn)商提供激勵或補(bǔ)貼，從而在一定程度上抵消這些成本。
2025年的碳纖維市場將呈現(xiàn)“技術(shù)降本”與“需求拉升”的角力。企業(yè)需建立彈性供應(yīng)鏈，例如鎖定長期PAN采購協(xié)議、投資回收技術(shù)以對沖原材料風(fēng)險；政府則需平衡產(chǎn)業(yè)扶持與環(huán)保監(jiān)管，避免“低價競爭-環(huán)境代價”的惡性循環(huán)。對于消費(fèi)者而言，碳纖維產(chǎn)品可能從“奢侈品”走向“大眾化”——自行車架或手機(jī)殼的碳纖維版本價格有望減半，而這背后，正是全球產(chǎn)業(yè)鏈在多重變量中尋找均衡點(diǎn)的生動寫照。
3月18日上午，在軌穩(wěn)定運(yùn)行超過100天的“光傳01/02試驗(yàn)星”再傳捷報(bào)。繼1月9日完成雙向穩(wěn)定建鏈通信后，“光傳01/02試驗(yàn)星”成功實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)首次400Gbps超高速衛(wèi)星激光通信數(shù)據(jù)傳輸試驗(yàn)，單次任務(wù)傳輸數(shù)據(jù)總量14.4T字節(jié)。這項(xiàng)具有里程碑意義的實(shí)驗(yàn)成果，為未來超寬帶組網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，奠定了極其重要的基礎(chǔ)。
“光傳01/02試驗(yàn)星”
2024年11月27日10時00分，藍(lán)箭航天朱雀二號改進(jìn)型遙一運(yùn)載火箭（ZQ-2EY1）將搭載的光傳01、02試驗(yàn)星順利送入預(yù)定軌道。2025年1月9日，光傳01、02試驗(yàn)星完成在軌雙向10Gbps穩(wěn)定建鏈通信。
光傳01、02試驗(yàn)星旨在面向國家大型衛(wèi)星組網(wǎng)需求開展研制及試驗(yàn)，是國內(nèi)首次突破ROSA柔性太陽翼在軌成功應(yīng)用的衛(wèi)星產(chǎn)品。星上搭載高性能遙感相機(jī)及激光通信終端，致力于開展對地光學(xué)成像以及星地、星間激光數(shù)據(jù)傳輸技術(shù)的試驗(yàn)與驗(yàn)證工作。
LT-I型終端
為光傳01、02試驗(yàn)星提供激光通信終端的是北京極光星通科技有限公司（下簡稱“極光星通”）。據(jù)該公司負(fù)責(zé)人介紹，此次試驗(yàn)采用極光星通自主研制的LT-II型激光通信終端，兼容相干、非相干通信體制，支持10Gbps、100Gbps、400Gbps多檔通信速率。技術(shù)團(tuán)隊(duì)針對高精度捕獲建鏈穩(wěn)定跟蹤、光機(jī)多通信體制兼容、商用(COTS)通信模塊在軌應(yīng)用、高寬帶協(xié)議處理等多項(xiàng)技術(shù)開展攻關(guān)，試驗(yàn)在雙星星間距640km下開展，在空口側(cè)速率400Gbps模式下實(shí)現(xiàn)星間單次任務(wù)傳輸業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)總量14.4T字節(jié)，通信總時長6分44秒，任務(wù)期間鏈路跟蹤穩(wěn)定，跟蹤誤差小于5urad。
得益于卓越的技術(shù)研發(fā)實(shí)力和可靠的產(chǎn)品交付水平，上述通信終端產(chǎn)品為本次實(shí)現(xiàn)長距離高速率穩(wěn)定通信建鏈，提供了非常關(guān)鍵的軟硬件支撐，也使得極光星通成為國內(nèi)首家連續(xù)三次任務(wù)激光通信產(chǎn)品在軌成功建鏈通信的商業(yè)公司。
業(yè)內(nèi)有關(guān)人士評價稱，光傳01、02試驗(yàn)星首次實(shí)現(xiàn)了400Gbp的衛(wèi)星激光通信數(shù)據(jù)傳輸，不僅驗(yàn)證了我國大型衛(wèi)星組網(wǎng)尤其是星地高速激光通信的前沿技術(shù)能力和工程化水平，更為我國躋身世界一流衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)強(qiáng)國奠定了重要基礎(chǔ)。尤其于推動我國商業(yè)航天行業(yè)發(fā)展和技術(shù)落地應(yīng)用等，均具有劃時代的意義。
近日,北京藍(lán)凌星通科技有限公司(以下簡稱“藍(lán)凌星通”)正式宣布完成數(shù)千萬元天使+輪融資。本輪融資由麟閣創(chuàng)投領(lǐng)投,鴻富資產(chǎn)、高凈值個人投資者跟投,所籌資金將用于全國首顆藍(lán)牙衛(wèi)星的全方位保障,包括衛(wèi)星生產(chǎn)、發(fā)射和運(yùn)營,以及團(tuán)隊(duì)人員擴(kuò)充。作為國內(nèi)唯一、全球唯二掌握藍(lán)牙直連衛(wèi)星技術(shù)的創(chuàng)新企業(yè),藍(lán)凌星通正以顛覆性技術(shù)突破衛(wèi)星通信領(lǐng)域的成本與生態(tài)壁壘,為全球物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展注入新動能。
技術(shù)革新:重構(gòu)衛(wèi)星通信價值體系
藍(lán)凌星通自主研發(fā)的藍(lán)牙直連衛(wèi)星技術(shù),通過全流程衛(wèi)星及載荷總體設(shè)計(jì)、制造并發(fā)射衛(wèi)星組網(wǎng),實(shí)現(xiàn)分鐘級過境服務(wù)能力。其核心創(chuàng)新在于無需硬件改造,僅通過藍(lán)牙芯片固件升級即可直連衛(wèi)星,使終端成本降低50倍以上、續(xù)航延長10倍以上,徹底打破傳統(tǒng)衛(wèi)星通信高成本、高功耗、專用性強(qiáng)的技術(shù)難題。
該技術(shù)通過重構(gòu)芯片固件系統(tǒng)、優(yōu)化天線設(shè)計(jì),并搭載特制星上載荷,使衛(wèi)星具備超高靈敏度接收地面藍(lán)牙信號的能力。據(jù)測算,其總體成本較現(xiàn)有衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)通信方案低一個數(shù)量級,可滲透至全球上百億藍(lán)牙設(shè)備,解決傳統(tǒng)物聯(lián)網(wǎng)覆蓋不足的難題。
戰(zhàn)略布局:從行業(yè)剛需到消費(fèi)級生態(tài)
藍(lán)凌星通初期目標(biāo)會面向G端和B端客戶提供典型場景的解決方案。藍(lán)牙衛(wèi)星的首批應(yīng)用場景將聚焦氣象應(yīng)急、交通道路橋梁和建筑物監(jiān)測領(lǐng)域,利用衛(wèi)星低成本、廣覆蓋優(yōu)勢替代人工監(jiān)測,釋放數(shù)十億市場需求。這部分解決方案的技術(shù)路線已獲得市場驗(yàn)證。目前,公司已與氣象、交通、工信、林草等領(lǐng)域客戶簽署合作意向協(xié)議,并在北京、內(nèi)蒙、山西等地完成設(shè)備部署。待自研載荷上天入軌后,將持續(xù)回傳數(shù)據(jù)為客戶決策提供支撐。
在完成低軌衛(wèi)星星座組網(wǎng)后,長期商業(yè)化目標(biāo)則瞄準(zhǔn)為更廣泛的終端消費(fèi)級市場,通過向終端廠商提供軟件升級許可,激活手機(jī)、手表、可穿戴設(shè)備等藍(lán)牙終端的衛(wèi)星直連功能。依托全球年出貨量60-70億的藍(lán)牙設(shè)備生態(tài),藍(lán)凌星通計(jì)劃通過ToB+ToC模式,開拓?cái)?shù)百億級市場空間,實(shí)現(xiàn)技術(shù)與商業(yè)閉環(huán)的雙重創(chuàng)新。
競爭優(yōu)勢:本土化生態(tài)與技術(shù)迭代
在大洋彼岸的美國,一家名為Hubble Network的初創(chuàng)公司也有著“通過藍(lán)牙芯片直接連接衛(wèi)星”的構(gòu)想,它也是目前「藍(lán)凌星通」唯一的對標(biāo)企業(yè),該公司已成功將多顆衛(wèi)星送入軌道并完成在軌驗(yàn)證,現(xiàn)已開始為多個典型客戶提供服務(wù)。這一突破性進(jìn)展,以實(shí)際成果有力打消了公眾對信號強(qiáng)度、頻段干擾和路徑損耗等方面的疑慮。
面對Hubble Network的技術(shù)突破,藍(lán)凌星通依托的則是中國成熟的藍(lán)牙生態(tài),全球近半數(shù)藍(lán)牙產(chǎn)能集中于中國,終端廠商對衛(wèi)星功能的布局亦更為積極,企業(yè)發(fā)展到最后還是要拼應(yīng)用和市場,這兩方面中國企業(yè)都占據(jù)相對優(yōu)勢。
行業(yè)意義:開啟萬物互聯(lián)新紀(jì)元
當(dāng)前,全球超80%陸地與95%海洋處于物聯(lián)網(wǎng)覆蓋盲區(qū),衛(wèi)星通信成為解決這一痛點(diǎn)的關(guān)鍵。藍(lán)凌星通的藍(lán)牙直連衛(wèi)星技術(shù),不僅為低速廣域物聯(lián)網(wǎng)提供了高性價比方案,更通過開放生態(tài)整合傳統(tǒng)衛(wèi)星通信優(yōu)勢,推動構(gòu)建“低成本、高性能”的全球覆蓋通信網(wǎng)絡(luò)。
藍(lán)凌星通的首顆載荷將于今年二季度末至三季度初搭乘火箭升空,進(jìn)入預(yù)定軌道,開啟對地服務(wù)。到今年底,公司計(jì)劃完成四顆載荷的發(fā)射入軌工作,并完成技術(shù)驗(yàn)證,打通商業(yè)閉環(huán)。下一階段,公司將加速發(fā)射星座衛(wèi)星并組網(wǎng)。預(yù)計(jì)到2028年底,「藍(lán)凌星通」將完成發(fā)射72顆衛(wèi)星的發(fā)射組網(wǎng),實(shí)現(xiàn)分鐘級過境服務(wù)能力,滿足大眾消費(fèi)者的高頻次、隨機(jī)接入的需求。
低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)（LEO Satellite Internet）是指利用部署在地球低軌道（Low Earth Orbit,LEO，高度通常為500-2000公里）的衛(wèi)星星座提供全球互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)的技術(shù)。相較于傳統(tǒng)的地面光纖或移動網(wǎng)絡(luò)，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)具有覆蓋廣、延遲低、部署靈活等優(yōu)勢，尤其適合偏遠(yuǎn)地區(qū)、海洋、航空等場景的通信需求。低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)被視為“新基建”的重要組成部分，有望重塑全球通信格局。
（1）低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展現(xiàn)狀
國內(nèi)外建設(shè)加速，競爭格局深化
國際進(jìn)展：美國SpaceX的“星鏈”星座已部署超8000顆衛(wèi)星，占據(jù)全球80%低軌頻軌資源，用戶突破460萬，覆蓋歐美及發(fā)展中國家。亞馬遜Kuiper計(jì)劃規(guī)劃發(fā)射3236顆衛(wèi)星，預(yù)計(jì)2026年提供商業(yè)化服務(wù)。此外，洲際航天與阿拉伯信息通訊組織合作啟動6000顆衛(wèi)星星座計(jì)劃，聚焦非洲及中東市場，提供通信、遙感、導(dǎo)航增強(qiáng)三位一體服務(wù)。
國內(nèi)布局：中國“國網(wǎng)”“千帆”等星座進(jìn)入全面建設(shè)階段，計(jì)劃2025年實(shí)現(xiàn)衛(wèi)星超級工廠投產(chǎn)，年產(chǎn)能達(dá)1000顆。銀河航天、航天宏圖等企業(yè)加速技術(shù)研發(fā)，中國移動等運(yùn)營商推動手機(jī)直連衛(wèi)星業(yè)務(wù)，2025年或成商用元年。
技術(shù)創(chuàng)新推動行業(yè)升級
衛(wèi)星制造技術(shù)突破：模塊化設(shè)計(jì)、3D打印及可復(fù)用火箭技術(shù)顯著降低成本，如洲際航天單星制造成本較傳統(tǒng)下降80%。
通信技術(shù)融合：激光星間鏈路（速率達(dá)10Gbps）、AI星上處理（數(shù)據(jù)篩選效率提升至90%）等技術(shù)提升傳輸效率。
手機(jī)直連衛(wèi)星：華為、榮耀等廠商布局3GPP NTN標(biāo)準(zhǔn)，AST SpaceMobile等公司實(shí)現(xiàn)普通智能手機(jī)直連衛(wèi)星通信。
政策與市場驅(qū)動
《“十四五”國家信息化規(guī)劃》（2021年）明確提出加快衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，推動衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)與5G、物聯(lián)網(wǎng)的融合，構(gòu)建“空天地一體化”信息網(wǎng)絡(luò)。《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》（2022年），支持衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)研發(fā)和商業(yè)化應(yīng)用，培育低軌衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)鏈。中國將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)納入“新基建”，并列為“科技創(chuàng)新2030重大項(xiàng)目”，海南文昌航天城等產(chǎn)業(yè)集群加速落地。2024年，“商業(yè)航天”首次被寫入《政府工作報(bào)告》。北京、上海、海南、湖北等地相繼制定商業(yè)航天發(fā)展規(guī)劃，部署一批重大項(xiàng)目，加快完善產(chǎn)業(yè)布局。2025年度政府工作安排中，也再次提到商業(yè)航天：“2025年，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)。深入推進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展。開展新技術(shù)新產(chǎn)品新場景大規(guī)模應(yīng)用示范行動，推動商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展。”
中國航空航天市場發(fā)展迅速，2024年核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模已突破2萬億元人民幣，其中航空運(yùn)輸與服務(wù)產(chǎn)業(yè)占比超50%，衛(wèi)星制造與發(fā)射服務(wù)貢獻(xiàn)近40%的市場份額。在國防現(xiàn)代化、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)基建及低空經(jīng)濟(jì)爆發(fā)的三重驅(qū)動下，商業(yè)航天領(lǐng)域年增速超20%，2025年市場規(guī)模預(yù)計(jì)突破2.5萬億元，成為全球增長最快的航天經(jīng)濟(jì)體之一。低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)全球市場規(guī)模預(yù)計(jì)從2024年的150億美元增至2035年的1080億美元，年復(fù)合增長率達(dá)49%。
挑戰(zhàn)與瓶頸
頻譜資源爭奪：需要協(xié)調(diào)頻段分配，避免衛(wèi)星間干擾，國際頻軌資源（如Ku/Ka頻段）被歐美壟斷，新興國家面臨“無頻可用”困境。
技術(shù)與成本：國內(nèi)衛(wèi)星發(fā)射成本高，獨(dú)立組網(wǎng)技術(shù)復(fù)雜度大，與SpaceX等企業(yè)存在差距。
商業(yè)化閉環(huán)：手機(jī)直連衛(wèi)星技術(shù)路線分散，產(chǎn)業(yè)鏈整合不足，影響規(guī)模化應(yīng)用。
軌道擁擠：近地軌道空間有限，各國及企業(yè)爭奪軌道資源，可能引起“太空交通”問題。
衛(wèi)星部署于維護(hù)：需要發(fā)射大量衛(wèi)星，成本高且面臨太空碎片風(fēng)險。
（2）低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)
上游：衛(wèi)星制造與火箭發(fā)射
衛(wèi)星制造
中國衛(wèi)星（600118）：隸屬航天五院，承擔(dān)核心衛(wèi)星研制任務(wù)，受益于國內(nèi)星座組網(wǎng)需求。
中科星圖（688568）：布局天基衛(wèi)星星座（電磁、氣象、遙感），推出低空云平臺，支撐空天信息數(shù)據(jù)服務(wù)。
滬航衛(wèi)星（上海滬工子公司）：完成多顆衛(wèi)星總裝與測試，具備商業(yè)衛(wèi)星批量生產(chǎn)能力。
火箭發(fā)射
SpaceX：憑借可復(fù)用獵鷹火箭高頻次發(fā)射，占據(jù)全球主導(dǎo)地位。
中國航天科技集團(tuán)：長征系列火箭支撐國內(nèi)發(fā)射需求，海南商業(yè)航天發(fā)射場2025年首飛。
民營火箭公司：如藍(lán)箭航天、星際榮耀，推動低成本可復(fù)用火箭技術(shù)突破。
中游：地面設(shè)備與網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營
地面終端與接收設(shè)備
華為、中興通訊研發(fā)兼容3GPP NTN的通信芯片，推動手機(jī)直連衛(wèi)星終端普及。
中國移動聯(lián)合中國時空公司發(fā)布北斗短信業(yè)務(wù)，布局天地一體網(wǎng)絡(luò)。
網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營與服務(wù)
洲際航天：通過6000顆星座提供非洲及中東地區(qū)普惠通信（月費(fèi)低至3美元），并開放API構(gòu)建衛(wèi)星AI生態(tài)。
AST SpaceMobile：與全球45家運(yùn)營商合作，覆蓋28億潛在用戶，推動衛(wèi)星通信與地面網(wǎng)絡(luò)無縫切換。
下游：應(yīng)用場景與服務(wù)
通信與應(yīng)急響應(yīng)
偏遠(yuǎn)地區(qū)通信可以替代昂貴的地面基站，在應(yīng)急救災(zāi)方面可以快速恢復(fù)災(zāi)區(qū)通信，如星鏈在俄烏沖突中提供軍事通信，中國移動在西藏地震中啟用北斗短信救災(zāi)。
可以鏈接全球傳感器設(shè)備，如亞太6D衛(wèi)星支持超遠(yuǎn)程機(jī)器人手術(shù)，實(shí)現(xiàn)醫(yī)療資源跨地域調(diào)度。
軍事國防層面，可以增強(qiáng)戰(zhàn)場通信能力，如美軍與星鏈合作。
行業(yè)數(shù)字化
智慧農(nóng)業(yè)：千帆星座為農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)提供實(shí)時監(jiān)測，提升產(chǎn)量20%。
能源與交通：如洲際航天衛(wèi)星監(jiān)測中東油氣管線，降低運(yùn)維成本30%。
消費(fèi)級市場
手機(jī)直連衛(wèi)星服務(wù)預(yù)計(jì)2025年進(jìn)入商用階段，華為、OPPO等廠商布局消費(fèi)端應(yīng)用。
（3）未來趨勢與投資方向
技術(shù)融合：6G空天地一體化網(wǎng)絡(luò)加速落地，衛(wèi)星與地面5G/6G深度融合。
成本優(yōu)化：民營航天企業(yè)通過垂直整合與智能制造，進(jìn)一步降低衛(wèi)星制造成本。
全球化競爭：新興國家頻軌資源爭奪加劇，差異化市場（如非洲、中東）成布局重點(diǎn)。
北京市科委、中關(guān)村管委會日前表示，北京商業(yè)航天發(fā)展已步入快車道，在可重復(fù)使用火箭等多個領(lǐng)域取得重要突破。民營火箭企業(yè)逐漸成為構(gòu)建完整商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈條中的重要力量。
3月21日19時07分，由星河動力航天公司自主設(shè)計(jì)研發(fā)的谷神星一號（遙十七）運(yùn)載火箭在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心成功發(fā)射。谷神星一號是國內(nèi)第一款海陸兼?zhèn)洹⑦m應(yīng)多種不同任務(wù)軌道的火箭，更是一款性價比較高的輕小型固體火箭，它順利將云遙氣象星座43—48星共6顆衛(wèi)星送入535km太陽同步軌道。
這是一顆高分辨率平板結(jié)構(gòu)的遙感雷達(dá)衛(wèi)星。正在進(jìn)行的是模擬火箭發(fā)射過程中產(chǎn)生的振動，通過振動臺對衛(wèi)星不同方向的測試，來檢驗(yàn)這顆衛(wèi)星能否經(jīng)受住火箭發(fā)射過程中的力學(xué)環(huán)境。
目前，這家企業(yè)有四十顆左右不同型號的衛(wèi)星正在研制，已經(jīng)初步進(jìn)入批量化生產(chǎn)的階段。
微納星空、泰景衛(wèi)星型號總師常武軍：我們公司自研的0.5米高分辨率遙感相機(jī)，目前已經(jīng)在軌成功飛行驗(yàn)證，對于民營企業(yè)而言是一個非常大的突破，可以說它的成像品質(zhì)會非常好，可以降低到原來成本的二分之一。
科研院所打造共享平臺助力商業(yè)航天發(fā)展。北京聚集了我國多個航天領(lǐng)域的科研院所。這些大院大所，如今打造了設(shè)備儀器共享服務(wù)平臺，助力商業(yè)航天發(fā)展。
作為我國重要的運(yùn)載火箭研制、試驗(yàn)和生產(chǎn)單位，中國運(yùn)載火箭技術(shù)研究院利用國家實(shí)驗(yàn)室體系，打造設(shè)備儀器共享服務(wù)平臺，整合了電磁試驗(yàn)、計(jì)量檢測等四大類可面向社會開放的專業(yè)板塊，共200多項(xiàng)試驗(yàn)，助力商業(yè)航天發(fā)展。
近日深圳南山區(qū)正式印發(fā)《南山區(qū)支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)“六個一”行動方案》）（簡稱：《行動方案》），——設(shè)立總規(guī)模5億元的戰(zhàn)略直投專項(xiàng)種子基金和天使基金，基金內(nèi)單個項(xiàng)目最高允許100%虧損。
印象中，這是深圳首次出現(xiàn)100%容虧，也是繼廣州之后全國范圍內(nèi)又一里程碑式探索。背后是致力解決國資基金不敢投、不敢退、怕?lián)?zé)等問題。
（1）深圳南山單項(xiàng)目最高允許100%虧損
此次《行動方案》明確提出，對投資南山區(qū)企業(yè)6家及以上的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，納入南山戰(zhàn)新投種子、天使基金的聯(lián)動跟投機(jī)制，對符合條件的項(xiàng)目進(jìn)行總額不超過1000萬元的跟投。
此外，南山區(qū)還聯(lián)合深創(chuàng)投、科創(chuàng)學(xué)院等專業(yè)機(jī)構(gòu)，面向全國招募早期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，依托“X-Day”西麗湖路演社，提供種子、天使、創(chuàng)投、并購、產(chǎn)投等全周期的融資對接服務(wù)。
《行動方案》還提到，將動態(tài)遴選一批青年領(lǐng)航創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，符合條件的最高給予價值2000萬元的綜合支持、助力南山區(qū)科技型企業(yè)新增融資1000億元，以及應(yīng)用場景開放支持、初創(chuàng)企業(yè)“一攬子”服務(wù)等行動。
當(dāng)中，極具突破性的探索是——致力于投早投小投科技，南山將設(shè)立總規(guī)模5億元的戰(zhàn)略直投專項(xiàng)種子基金和天使基金，對經(jīng)認(rèn)定的人工智能、機(jī)器人、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟(jì)等南山區(qū)重點(diǎn)扶持和發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的初創(chuàng)企業(yè)給予領(lǐng)投支持，基金內(nèi)單個項(xiàng)目最高允許100%虧損。
縱觀下來，這樣的高容虧率在各地國資中并不多見，可見南山在當(dāng)前科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求下的大膽突破，被視為一個風(fēng)向標(biāo)。
（2）國資容錯大潮背后鼓勵創(chuàng)新
早一些，再早一些，從企業(yè)還是種子的時候就給予澆灌。不久前，深創(chuàng)投聯(lián)合發(fā)起設(shè)立紅土種子基金，總規(guī)模為3億元，存續(xù)期限15年，投資與孵化“更早更小更前沿”的創(chuàng)新技術(shù)概念，支持具有自主知識產(chǎn)權(quán)、科技含量高、創(chuàng)新能力強(qiáng)的種子項(xiàng)目。
無獨(dú)有偶，總部在深圳的同創(chuàng)偉業(yè)也正式落地了總規(guī)模2億元的種子基金，深耕創(chuàng)新源頭。
深圳正推動資本服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重心向早期前移。早在2023年，深圳便成立總規(guī)模20億元的深圳市科技創(chuàng)新種子基金，補(bǔ)齊了創(chuàng)業(yè)投資鏈條的種子一環(huán)，形成覆蓋種子期、天使期、VC和PE全階段的閉環(huán)。
從種子開始培育，這必然是一條布滿荊棘而又充滿詩意的征途——早期風(fēng)險大，失敗率高，對投資人來說極具考驗(yàn)。試錯與探索間，一級市場“創(chuàng)新應(yīng)被鼓勵，失誤乃至失敗亦應(yīng)得到寬容”的呼聲愈發(fā)高漲。于是我們看到，一級市場容錯大門緩緩開啟。
風(fēng)向標(biāo)來自今年國辦1號文件。1月7日，國務(wù)院辦公廳正式印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確建立健全容錯機(jī)制，解決基金管理人不敢投、不敢退、怕?lián)?zé)等問題。
隨后，廣州開發(fā)區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理局發(fā)布關(guān)于印發(fā)《廣州開發(fā)區(qū)（黃埔區(qū)）科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資母基金直接股權(quán)投資實(shí)施細(xì)則》的通知，其中在直投資金風(fēng)險容忍機(jī)制上開啟新嘗試——種子直投、天使直投單項(xiàng)目最高允許出現(xiàn)100%虧損。
稍早前，上海發(fā)布了全國首個省級層面的國資基金考核評價及盡職免責(zé)制度文件，明確國資基金整體評價原則——不以單一項(xiàng)目虧損或未達(dá)標(biāo)作為基金或基金管理人負(fù)面評價的依據(jù)；同時建立分層分類長周期考核評價體系，明確了五種適用盡職免責(zé)的情形，鼓勵國資基金積極作為。放眼望去，從上海、廣州、成都、深圳等各地都在推出相關(guān)盡職免責(zé)細(xì)則......國資容錯探索歷歷在目。
容錯落實(shí)，任重道遠(yuǎn)。這源于創(chuàng)投生態(tài)一場深刻調(diào)整：行至當(dāng)下，中國一級市場走進(jìn)國資時代，VC/PE超八成資金來自國資。去年VC/PE共投資6000億元，其中國資機(jī)構(gòu)的直投出手就達(dá)到了57%，占到了一級市場投資總量的半壁江山，而且比重還在上升。
正如我們所見，如今一級市場C輪、D輪到F輪幾乎全是國資的錢，國資領(lǐng)投愈發(fā)常見。這當(dāng)中，國資的市場化被認(rèn)為是當(dāng)下最大考驗(yàn)之一。受限于國資資金屬性，國內(nèi)投資人出手越發(fā)謹(jǐn)慎，陷入“不敢投、怕投虧”的窘境，甚至出現(xiàn)投前投后動作變形。如此氛圍下，GP進(jìn)一步將“不能虧”的壓力傳導(dǎo)至創(chuàng)業(yè)公司。縱觀當(dāng)下一級市場，有關(guān)于回購、對賭、訴訟的聲音不絕于耳。
容錯機(jī)制，迫在眉睫。《2024年國有投資機(jī)構(gòu)激勵與盡職免責(zé)（容錯）調(diào)研報(bào)告》指出，在133家受訪機(jī)構(gòu)中，超過63%的受訪機(jī)構(gòu)已建立容錯機(jī)制，其中近半數(shù)（48.87%）將其納入了績效考核體系。國資容錯漸漸成為一級市場基本共識。
信號無疑令人振奮，但這距離落地實(shí)操其實(shí)還仍有一段距離。如：部分地方國資雖允許了高容虧率，但其實(shí)設(shè)置了多重約束；如何界定“盡職盡責(zé)”、實(shí)際執(zhí)行中的監(jiān)督和審計(jì)難度，以及是否會引發(fā)國有資產(chǎn)流失、腐敗風(fēng)險......這些隱憂都亟待落地更細(xì)的配套實(shí)施細(xì)則。
西北首支“小升規(guī)”科創(chuàng)基金——“西高投繁星”一歲了，盤點(diǎn)“繁星”運(yùn)作特征，來透視科技金融如何就“小升規(guī)”這一關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)長期賦能。
（1）技術(shù)驅(qū)動：“擴(kuò)規(guī)模”成出資熱詞
截至目前，繁星基金已投資賽富樂斯、榮達(dá)材料等4家高新區(qū)“小升規(guī)”培育庫重點(diǎn)項(xiàng)目，投資總金額超過1億元。對4家被投標(biāo)的梳理之后，發(fā)現(xiàn)繁星的兩大偏好：
1：瞄準(zhǔn)細(xì)分領(lǐng)域最先進(jìn)技術(shù)
繁星基金于2024年11月出資數(shù)千萬元支持賽富樂斯，這是一家原本計(jì)劃在美國設(shè)廠的高科技公司，其技術(shù)NPQD是兩大諾獎的結(jié)晶。2023年年末，賽富樂斯的大尺寸硅基Micro-LED微顯示屏產(chǎn)線在西安正式貫通，在業(yè)界看來，這是顛覆產(chǎn)業(yè)的“終極顯示技術(shù)”。
繁星基金支持的聯(lián)豐迅聲也很有特點(diǎn)，系國內(nèi)為數(shù)不多的獨(dú)立自主掌握聲學(xué)儀器硬件設(shè)計(jì)與軟件算法開發(fā)的企業(yè)。值得一提的是，自2023年以來，聯(lián)豐迅聲與“六小龍”之一的宇樹科技在新型變電巡檢機(jī)器人領(lǐng)域達(dá)成合作，致力于為機(jī)器人提供強(qiáng)大的聽覺感知能力。
2：圍繞高新優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)加碼
對微合科技的出資符合這一特征。這家專注智能蜂窩通信物聯(lián)網(wǎng)解決方案的高科技公司，不但在德國、奧地利設(shè)置研發(fā)中心，且在美國設(shè)有分公司。自2022年設(shè)立子公司于絲路軟件城之后，西高投就保持了長期關(guān)注，并于2024年6月以繁星基金和基石基金合計(jì)出資數(shù)千萬元，成功強(qiáng)化了深耕高新通訊產(chǎn)業(yè)的預(yù)期。
榮達(dá)材料則有明日之星的味道。作為區(qū)域半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)鏈延鏈強(qiáng)鏈項(xiàng)目，其產(chǎn)品全部供應(yīng)我國本土半導(dǎo)體企業(yè)，對關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化替代并提升本土半導(dǎo)體供應(yīng)鏈安全有積極意義。眾所周知，高新半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集群為西北最強(qiáng)，而此次出資在“小型半導(dǎo)體企業(yè)”中已產(chǎn)生示范效應(yīng)。
4家標(biāo)的企業(yè)，如何迅速實(shí)現(xiàn)“小升規(guī)”預(yù)期呢？募投項(xiàng)目提供了準(zhǔn)確答案。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，賽富樂斯、榮達(dá)材料、聯(lián)豐迅聲都有“產(chǎn)能產(chǎn)線擴(kuò)建”一項(xiàng)，高頻出現(xiàn)的另一項(xiàng)是“銷售團(tuán)隊(duì)擴(kuò)建”。這一共性已經(jīng)提示：“小”公司已在確認(rèn)了自己在技術(shù)上的優(yōu)勢，目前最核心的導(dǎo)向就是“業(yè)績”，也意味著升“規(guī)”成為大概率事件，顯示出繁星始終沒有偏離“促規(guī)模”這一投資主題。
值得一提的還有，“繁星”引發(fā)了一級市場的“杠桿效應(yīng)”。自其出資賽富樂斯之后，上海吉六零基金和安徽金安產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金已現(xiàn)身股東名冊。
（2）縱覽2024：西高投謀變GVC
站在周年盤點(diǎn)的角度，可以確信繁星正在壓縮升規(guī)時間，讓“小”企業(yè)提前獲得戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇，同時“催動產(chǎn)業(yè)升級”，讓“小”企業(yè)提前引導(dǎo)未來新興產(chǎn)業(yè)。這種邏輯的重心與純市場化GP謀求“盡快退出獲益”大為不同，意味著更長的培育時間，在高質(zhì)量服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的頂層設(shè)計(jì)下，西高投本身有了重大變化。標(biāo)志是2024年底，西高投首提“GVC”概念。
所謂GVC，特指具有政府背景的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，其在促進(jìn)創(chuàng)新和培育新興產(chǎn)業(yè)方面發(fā)揮著重要作用，除實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)盈利目標(biāo)外，更被賦予了推動產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施的責(zé)任。
作為高新金控旗下的西高投，天然有著GVC基因，盡管其亦在二級市場發(fā)行節(jié)奏相對較快的特定階段，斬獲了大量IPO，但當(dāng)主題切換至“耐心資本”新周期里，西高投迅速響應(yīng)了新要求，在一級市場發(fā)生重大變化的背景下，將謀求GVC的意圖悉數(shù)反映于2024年新增案例之中。
1：敢投重大項(xiàng)目。2024年，一級市場整體融資總額同比下滑38.7%，“大家對規(guī)模較大的單筆投資變得更謹(jǐn)慎了”。就在此時，紫光展銳拿到了西高投數(shù)億元投資，成為西高投2024年內(nèi)最大的單一標(biāo)的。就在前三季度，紫光展銳智能手機(jī)處理器出貨達(dá)2900萬顆，僅次于高通、聯(lián)發(fā)科和蘋果，排在全球第四。
2：敢跨周期投資、2024年IPO市場收縮明顯，前三季度中企境內(nèi)外上市127家，同比下降60.6%。在創(chuàng)投遇冷的焦點(diǎn)之后，西高投卻逆勢加量，于2024年投出14個項(xiàng)目，投資金額7.87億元，均實(shí)現(xiàn)歷史之最。
3：敢超長期持有。這是西高投典型的投資文化，比如伴飛炬光科技（688167）6年，最早可追溯到2015年，更長的是諾瓦星云（301589），西高投已堅(jiān)持十年，目前仍以4.56%位列第三大股東。
4：敢集中火力。一級市場變化之下，很多GP都在分散火力以謀求更多確定性，但作為深耕高新的本土機(jī)構(gòu)，再次挑起了區(qū)域振興的擔(dān)當(dāng)。2024年，西高投所投14個項(xiàng)目中高新區(qū)有11個，占比79%。
面對這樣的2024年，西高投內(nèi)部已醞釀出對GVC的一致理解：用“責(zé)任投資”對接“耐心資本”，著力打造區(qū)域產(chǎn)業(yè)升級的“穩(wěn)定器和調(diào)節(jié)器”，最終以差異化投資策略與市場化GP共同催生西安的創(chuàng)投生態(tài)。
（3）大生態(tài)發(fā)力：從小“繁星”到大“繁星”
回到區(qū)域視角，事實(shí)上，“繁星”的目標(biāo)很明確，就是要健全“微成長——小升規(guī)——規(guī)上市”科技型企業(yè)梯次培育機(jī)制。
截至2024年，西安市共2115戶規(guī)上工業(yè)企業(yè)，當(dāng)年新增406戶，而2025年這一目標(biāo)是500戶，顯然“繁星”任重而道遠(yuǎn)。
在“繁星”的2024年，西高投探索出“產(chǎn)業(yè)落地——小升規(guī)入庫——基金投資——升規(guī)出庫”的資本助企工作流程，其核心是將“規(guī)下培育”與“規(guī)上提升”相結(jié)合，在有效壓縮升規(guī)時間成本之時，更早培育潛力型規(guī)下早小企業(yè)。
在持續(xù)發(fā)力的2025年，繁星計(jì)劃將獲得刷新。最新的消息是，西高投已計(jì)劃“全面擴(kuò)容”，尤其是與高新金控集團(tuán)的諸多板塊形成聯(lián)動，將“更多的小微高科技公司納入支持體系”。
在集團(tuán)層面，高新金控鍛造的“科技金融+普惠金融=生態(tài)圈”已經(jīng)成熟，并在2024年進(jìn)一步加厚了內(nèi)部聯(lián)動的有為空間。
在擔(dān)保領(lǐng)域：全年為1000多家民營企業(yè)提供貸款擔(dān)保超過50億元，其中擔(dān)保額在1000萬以下的小微企業(yè)占95%以上，科技型企業(yè)擔(dān)保額為33億元，占全年擔(dān)保總額66%。在逆周期調(diào)節(jié)指引下，新增小微企業(yè)擔(dān)保金額超過40億元。
在創(chuàng)新領(lǐng)域：全國首單“技術(shù)產(chǎn)權(quán)（技術(shù)交易）資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”二期項(xiàng)目在深交所發(fā)行，高新金控以37件核心技術(shù)專利及技術(shù)交易合同為底層資產(chǎn)，為12家科技型中小微企業(yè)提供了最高1000萬元、期限3年的流動資金支持，開創(chuàng)了任“技”融資之先河。
尤其值得注意的是，2024年西高投發(fā)行全國首單“科技創(chuàng)新+中小微企業(yè)支持”雙品種公司債券，一次為西高投補(bǔ)充了5億元的資金儲備。同期高新金控集團(tuán)口徑下則實(shí)現(xiàn)了24.5億元的債券發(fā)行，使其成為近5年來西安“開發(fā)區(qū)金控”單年私募公司債融資的最大發(fā)行人，都極大強(qiáng)化了后續(xù)投資能力。
面對這樣的施展空間，西高投已將“繁星”融入到全集團(tuán)口徑，正與擔(dān)保及創(chuàng)新等要素全面對接，以金融工具創(chuàng)新、融資渠道拓寬、金融數(shù)據(jù)應(yīng)用、金融服務(wù)賦能為整體目標(biāo)，全方位保障“繁星計(jì)劃”順利實(shí)施。
3月5日，西安的新三板基礎(chǔ)層企業(yè)紫光國芯（874451）發(fā)布股票定向發(fā)行認(rèn)購公告，16家機(jī)構(gòu)共計(jì)認(rèn)購1699.3萬股，募資2.56億元，創(chuàng)下2025年內(nèi)新三板全國最大定增，占到總募資的21%。春雷之下，陜西新三板定增的價值需要重新認(rèn)識。
（1）最大定增：本土四機(jī)構(gòu)“熱捧”
參與本次認(rèn)購的16家機(jī)構(gòu)中，10家是員工持股平臺（稍后詳述），6家為首次亮相的機(jī)構(gòu)投資者，其中西高投、唐興投資、匯盈投資各自出資3000萬元，科控投資出資500萬元，顯示本土機(jī)構(gòu)合計(jì)認(rèn)籌9500萬元。值得一提的是，匯盈投資和科控投資的背后，均站著陜西省國資委。
匯盈第一大股東為長安匯通（持股25.90%），第四大股東新興裝備（持股13%），事由緣起二者合立的并購基金。而陜西科控創(chuàng)新谷創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)，陜西省國資委持股52.8%。
紫光國芯，何以贏得各路資本如此青睞？畢竟，2024年6月25日紫光國芯才剛剛在基礎(chǔ)層掛牌，距離此次定向增發(fā)尚不到9個月，很重要的原因是技術(shù)初心：
1：超20年技術(shù)積淀
紫光國芯并不是一家年輕的公司，其前身可以追溯到成立于2004年德國英飛凌西安研發(fā)中心的存儲事業(yè)部，基后歷經(jīng)拆分、收購、轉(zhuǎn)制、更名、重組，直到2022年，紫光集團(tuán)重整完畢，實(shí)控人變更為智廣芯控股，紫光國芯才踏上發(fā)展新征程。
盡管變化得眼花繚亂，但該公司主營業(yè)務(wù)卻始終圍繞存儲技術(shù)開展，尤其是DRAM存儲器的研發(fā)和技術(shù)積累，擁有從產(chǎn)品立項(xiàng)、指標(biāo)定義、電路設(shè)計(jì)、版圖設(shè)計(jì)到硅片、顆粒、內(nèi)存條測試及售前售后技術(shù)支持等全方位技術(shù)積累。
2：持續(xù)高研發(fā)投入
盡管紫光國芯近年來的業(yè)績尚待扭轉(zhuǎn)，但研發(fā)投入?yún)s毫不吝惜。有數(shù)據(jù)顯示，2022年紫光國芯營收為23.16億，同比下降4.34%，而當(dāng)年研發(fā)投入為1.81億元，占到營收比7.8%。2023年?duì)I收下降60.56%，研發(fā)投入?yún)s逆勢達(dá)到2.31億元，占到營收比25.3%。2024年上半年仍有小額虧損（-1437萬元）時，同期研發(fā)投入仍達(dá)到9622萬元，占到營收的17.7%。
眾所周知，京東方、中芯國際都有長期虧損的紀(jì)錄，甚至寒武紀(jì)至今都沒有贏利，但資本方的熱情卻無一衰減，因?yàn)榇蠹叶伎吹搅?/span>“研發(fā)的確定性”。
（2）員工平臺跟進(jìn)半數(shù)
除了6家機(jī)構(gòu)的“追捧”，10家員工持股平臺共認(rèn)購1.25億元，幾乎占到此次定增總額的一半！與定增方案同步，紫光國芯公布2025年員工持股計(jì)劃，累計(jì)參與人數(shù)308人，股票總價值1.25億元，本次10家員工持股平臺所認(rèn)購的股份，正是員工持股計(jì)劃的股票來源。截至2024年中報(bào)，該公司累計(jì)人數(shù)為622人，本次員工持股計(jì)劃覆蓋范圍達(dá)到49.51%。無論是從規(guī)模還是金額，都應(yīng)屬于陜西新三板之最。
1：持股計(jì)劃的分布范圍
董高監(jiān)等高管共9人，累計(jì)認(rèn)購137.5萬股，占到持股計(jì)劃的16.56%；普通員工共299人，累計(jì)認(rèn)購693.05萬股，占到持股計(jì)劃83.44%。
2：單個員工激勵程度
具體到單個員工的持股份額，最高的員工拿到10萬股，最少的員工也拿到7000股，價值10.55萬元。
3：最被激勵的人群
根據(jù)2023年年報(bào)，紫光國芯的共有624名員工，其中21~30歲區(qū)間人數(shù)最大為298人，占到整體的48%。同時考慮到，科研人員占到整體的67%（研發(fā)和技術(shù)）位居第一。就此而言，作為占比最大的21~40歲的科研年輕人，會是激勵最大主體。
看下員工持股對于企業(yè)業(yè)績的影響，本土科創(chuàng)企業(yè)上一次如此“偏愛”員工的，還是2022年的炬光科技。
當(dāng)時，炬光科技的股權(quán)激勵人數(shù)為591人，占公司員工總數(shù)的80.63%，做到境內(nèi)公司成員全員持股。雖不能算是陜西上市公司之最，卻是態(tài)度最為積極與及時的公司。相應(yīng)的，炬光科技的業(yè)績也因此“水漲船高”，其2022年當(dāng)年的營收就達(dá)到5.52億元，增長15.98%，歸母凈利潤更是達(dá)到1.27億元，增長87.56%。
再看下員工回報(bào)，仍以炬光科技為例，根據(jù)其2024年9月的股權(quán)激勵的授股價格44.26元/股來計(jì)算，炬光科技12日股價為80.31元/股，每股賬面浮盈達(dá)到36元，增值81.45%，而整體浮盈更達(dá)到1.62億元，人均浮盈30.62萬元。
（3）融資新通道：新三板之窗
事實(shí)上，不只是紫光國芯，在過去三年當(dāng)中，共有26家陜企新三板進(jìn)行了31場增發(fā)，共募資15.38億元，在全國排名第12。
其中，單次融資額最高的是鋼研功能的4.9億元，單次融資額最低的則是旭彤電子的302.5萬元；單次增發(fā)數(shù)量最多的是大地測繪的5361萬股，單次增發(fā)數(shù)量最少同樣是旭彤電子，其僅僅增發(fā)了55萬股，主打一個“豐儉由人”。
在IPO節(jié)奏變化之下，新三板正在為陜企融資打開一扇窗，“輔道”正在變得越來越熱鬧。因?yàn)樾氯宥ㄔ觯平饬藘蓚€非常樸素的關(guān)鍵點(diǎn)：
其一：籌集資金，保障發(fā)展。
本土券商開源證券曾在新三板創(chuàng)下32億元的融資記錄。2014年開源證券剛一完成股改，就于2015年4月以第3家掛牌券商的身份登陸新三板，并在短短兩年內(nèi)，成功進(jìn)行過兩輪定增，合計(jì)募集資金32.29億元。
這一數(shù)字創(chuàng)下陜西公司在新三板直到今天的融資紀(jì)錄，這是券商的天然嗅覺，同時這筆定增，也為開源證券中途賦能，如今其IPO進(jìn)程亦進(jìn)展順利。
其二：引入戰(zhàn)投，優(yōu)化結(jié)構(gòu)。
凱立新材（688269）于2018年4月，在新三板募資10000萬元，成功引入陜高服投資、西安浐金投資等。科隆新材（920098）2023年1月新三板定增當(dāng)中，引入咸陽高新產(chǎn)投。
盡管很難說創(chuàng)投機(jī)構(gòu)通過新三板定增進(jìn)場為企業(yè)帶來了哪些直接推動，但可以確定的是僅在公司治理層面，就有巨大的推動，對于追求長效機(jī)制的資本市場來講，這已經(jīng)是關(guān)鍵賦能。
近日福建金投宣布，福建金投科創(chuàng)母基金與國家級基金已完成福建首筆退出期基金S份額的市場化投資。本次交易落地，不僅有效緩解了基金退出期壓力，還為福建4家科創(chuàng)類企業(yè)解決了超8000萬的長期資金需求。由此看到這一幕：隨著地方國資密集入局S市場，一筆筆交易開始出現(xiàn)。
（1）福建第一單
福建金投（即“福建省金融投資有限責(zé)任公司”）成立于2022年，是由福建省委省政府批準(zhǔn)設(shè)立的省級國有獨(dú)資金融企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍包括金融股權(quán)投資與運(yùn)營、政府投資基金管理與運(yùn)作、金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與服務(wù)、另類資產(chǎn)管理與運(yùn)營及政策性投資與運(yùn)營，注冊資本1000億元。
時間來到2023年10月，福建省金投金鵬創(chuàng)業(yè)投資基金（簡稱“福建金投科創(chuàng)母基金”）正式啟動，首期規(guī)模20億元，由福建金投旗下福建省金投私募基金管理有限公司擔(dān)任管理人，按照市場化運(yùn)作、專業(yè)化管理的原則進(jìn)行運(yùn)營，重點(diǎn)關(guān)注新一代信息技術(shù)、新材料、新能源、先進(jìn)制造和醫(yī)療健康五大行業(yè)。
目前，福建金投科創(chuàng)母基金已聯(lián)合金投金順基金與君聯(lián)資本、中科創(chuàng)星等頭部管理人，以及寧德時代、小米集團(tuán)、普洛斯等產(chǎn)業(yè)資本合作設(shè)立11只子基金，支持福建項(xiàng)目14個，支持金額超16億元。
該科創(chuàng)母基金著力投早、投小、投長期、投硬科技，所投項(xiàng)目覆蓋硬科技領(lǐng)域占比超90%，“小巨人”企業(yè)比例超30%，專精特新企業(yè)比例超50%，天使輪、VC輪占比約80%。
這一次，福建金投科創(chuàng)母基金涉足S領(lǐng)域——福建金投科創(chuàng)母基金與國家級基金已完成福建首筆退出期基金S份額的市場化投資，標(biāo)志著福建金投在私募股權(quán)二級市場領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重要突破。
福建金投介紹，該基金S份額的接續(xù)投資，有效解決了福建省4家科創(chuàng)類企業(yè)超8000萬的長期資金需求，同時以市場化方式促成與國家級基金新型合作模式。福建金投發(fā)揮“領(lǐng)頭”作用，打造投資接續(xù)生態(tài)，主動為科創(chuàng)項(xiàng)目提供接續(xù)資金，為促進(jìn)投資良性循環(huán)發(fā)揮引領(lǐng)示范作用。
實(shí)際上，福建國資早已開啟在S基金領(lǐng)域的探索。去年3月，福建省首支S母基金——自貿(mào)領(lǐng)航S母基金正式發(fā)布。據(jù)悉，下一步，福建金投將按照省委省政府工作要求，持續(xù)深化在S基金領(lǐng)域的探索布局，加快籌設(shè)科創(chuàng)續(xù)航系列S基金。培育壯大耐心資本，加大對科技型企業(yè)的支持力度。
（2）國資趕來，S交易多起來了
國資參與S交易肉眼可見地多起來了。過去一段時間，各地設(shè)立的S基金已密集涌現(xiàn)。諸如上海、安徽、四川等地國資紛紛參與到S基金組建中，因此2024年也被稱作是國資投資S基金元年。
今年1月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)政府投資高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，當(dāng)中明確提出，“鼓勵發(fā)展S基金，拓寬基金退出渠道”。
隨即看到，各地國資響應(yīng)號召，繼續(xù)在拓寬基金退出渠道，發(fā)展接續(xù)投資方面進(jìn)行有力探索——浙江省第一支由政府主導(dǎo)的S基金正式成立；隨后江西省首支S基金成立；近日成都交子金控集團(tuán)攜手頭部金融機(jī)構(gòu)設(shè)立百億S基金，熱度不減。
從投資賽道來看，各地國資設(shè)立S基金大多投向新能源、新材料等新興科技產(chǎn)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域，與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)布局訴求息息相關(guān)。同時，通過設(shè)立S基金來疏通退出渠道，可以完善區(qū)域私募股權(quán)市場“募投管退”的服務(wù)生態(tài)，吸引更多GP前往，從而帶動當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)升級與經(jīng)濟(jì)發(fā)展，S基金正成為各地資本招商新手段。
不過，雖然地方國資參與設(shè)立S基金的熱度高漲，但很長一段時間以來，受限于募集資金、估值定價、轉(zhuǎn)讓程序等問題，實(shí)際看到落地的S交易并不算多。
因此，諸如福建金投此次S交易，每一筆投資運(yùn)作落地，都為其他尚處于探索階段的地方國資提供了借鑒意義。去年10月，湖南首只S基金——湖南潤信常勤基金，成立不久便完成了對某國家級產(chǎn)業(yè)基金子基金份額的交割，是國家級產(chǎn)業(yè)基金層面的首次S份額交易；今年1月，合肥市共創(chuàng)接力基金接連完成兩筆S投資業(yè)務(wù)落地；前不久科勒資本與金沙江創(chuàng)投的S交易中，無錫國資也參與其中……
肉眼可見，隨著各地陸續(xù)拿出實(shí)際成交案例，將起到示范帶動作用，推動更多專業(yè)化國資S基金出現(xiàn)，從而繁榮國內(nèi)S基金生態(tài)，緩解國資流動性壓力。于眾多科創(chuàng)企業(yè)而言，也將給予更為廣闊的發(fā)展空間，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)培育與繁榮。
編輯：馮征昊（半導(dǎo)體芯片、激光器、新能源） 校對：王延韜 審核：侯曉鵬
閆晨曦（復(fù)合材料、衛(wèi)星通信、金融資本）
(以上資訊主要來源于：OFweek、 OFweek激光、 OFweek太陽能光伏、 今日半導(dǎo)體、半導(dǎo)體行業(yè)觀察、材料科學(xué)與工程、材料人、樂晴智庫、未來智庫、索比光伏網(wǎng)、集邦新能源網(wǎng)、北極星太陽能光伏網(wǎng)、高工鋰電、西安金融棒棒糖、復(fù)材網(wǎng) 、大國之材、新材料在線、衛(wèi)星界、國際電子商情、中國國際復(fù)合材料展覽會、玻纖復(fù)材、衛(wèi)星與網(wǎng)絡(luò)、全球一點(diǎn)通、硅谷網(wǎng)、清科研究、中國衛(wèi)通、衛(wèi)星與應(yīng)用、中科創(chuàng)星、碳纖維生產(chǎn)技術(shù)、中國衛(wèi)通、碳纖維研習(xí)社、實(shí)戰(zhàn)財(cái)經(jīng) 、金融深度、華商韜略、戰(zhàn)略前沿技術(shù)、 投融界、 投資界、 中國汽車報(bào)、證券時報(bào)網(wǎng)、36氪、東方財(cái)富、中國證券報(bào)、新經(jīng)濟(jì)100人、投后管理研究院、新興產(chǎn)業(yè)投資聯(lián)盟、股權(quán)投資論壇、Wind資訊、搏實(shí)資本、中歐資本、國企混改研究院、機(jī)遇西安、米度資本等)
